高度依赖A股公司养元饮品的嘉美食品包装(滁州)股份有限公司(简称嘉美包装)闯关IPO之路风险难测。

嘉美包装是一家专业从事食品饮料包装容器的生产和销售企业，其宣称已是国内领先的消费品包装制造企业，虽然拥有王老吉、银鹭集团、达利集团及喜多多等知名客户，但其最大的金主是上市不到一年的六个核桃母公司养元饮品。

2015年至2018年6月30日(简称报告期)，养元饮品一直为嘉美包装第一大客户，分别为其贡献了约六成营业收入。

备受关注的是，养元饮品实控人姚奎章间接持有嘉美包装7.06%股权，但嘉美包装对二者之间交易认定为非关联交易。

不过，近年来，随着养元饮品经营业绩不稳定，嘉美包装的业绩也频繁波动。2017年，其实现净利润5794.04万元，较上一年度减少1.92亿元，降幅高达76.79%。

除了深度绑定养元饮品而陷入“一损俱损”困局外，嘉美包装自身的负债率较高、流动性不足问题也很突出。让人不解的是，2017年9月，公司突击分红3.74亿元，这一分红金额是前三次分红之和的37.4倍。

上周，针对上述经营业绩不稳定等问题，长江商报记者向嘉美包装发去了采访函，未获得回复。

六成营收依赖养元饮品贡献

嘉美包装冲击A股回避不了与养元饮品之间的亲密关系。

嘉美包装的客户集中度奇高，报告期，公司向前五大客户销售的收入分别为24.75亿元、22.65亿元、19.90亿元、10.03亿元，分别占公司销售收入的84.74%、76.99%、72.45%、80.32%。

其前五大客户主要有养元饮品、王老吉、达利集团、银鹭集团、喜多多、统一实业、惠尔康，其中，第一大客户长期被养元饮品占据。报告期，公司向养元饮品销售的收入分别为17.77亿元、16.84亿元、15.06亿元、78.73亿元，占公司营业收入的比重分别为60.83%、57.25%、54.84%、59.49%，整体在60%左右。

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