数据显示，稀美资源2015–2017年贸易应收账款及应收票据的余额分别为2305.2万元、5514.9万元、7123.5万元，年均复合增长率为75.79%，存货分别为3330.5万元、2591.8万元、7567.3万元，年均复合增长率为50.74%。

对此，经济学家宋清辉对时代周报记者表示，稀美资源出现业绩上涨但现金流净额大幅下降的现象，一定程度反映出公司“肌体”不健康，不利于其未来经营，而在现金流堪忧背景下，可以看出其赴港IPO融资的迫切性。

高度依赖主要客户

值得注意的是，稀美资源对主要客户具有一定的依赖性。稀美资源在2015年、2016年、2017年对五大客户的销售收益分别为8340万元、9680万元、1.545亿元，分别占同期来自持续经营业务的收益51.9%、44.5%、50.3%。

针对风险因素，稀美资源也在招股说明书中表示，对有限客户进行销售可能会使其承担集中风险，倘任何主要客户大幅减少订单的规模或数量，或完全终止业务关系，对其业务、财务状况及经营业绩可能产生不利影响。

同时，由于国内钽矿和铌矿较为稀少，稀美资源大部分原材料主要通过供应商在海外采购。在很大程度上，稀美资源的发展取决于能否获得足够的优质原材料供应，以支持营运及扩充计划。

截至2015年、2016年、2017年及截至2018年4月30日4个月，稀美资源向五大供应商进行的采购额分别占同期来自持续经营业务的采购总额47.3%、72.1%、52.9% 及 57.0% 。

对此，稀美资源在招股书中表示，随着产能扩大，将发掘可进一步确保原材料供应的途径，包括与部分供应商订立长期框架协议，结成战略联盟。

同时，稀美资源还打算改变以往的采购方式。稀美资源表示，将透过向拥有矿业资产的公司收购少数股权作少数股东权益投资。“以市价取得矿场资源以获取稳定原材料供应，并透过向有关具备矿业资产的公司直接下达订单，而非向供应商下达订单，以具竞争力的价格缩短原材料的订单送货时间。”

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