重金加码高端市场 水井坊销售费用激增

时代周报记者 黄嘉祥 发自深圳

作为国内唯一外资控股的白酒上市公司，水井坊（600779.SH）近两年来频频征战高端市场，继推出对标飞天茅台的超高端产品“箐翠”之后，又于近日推出超高端白酒“博物馆壹号”。

业绩上也颇有斩获。数据显示，2018年上半年，水井坊高档酒实现收入为12.77亿元，同比增长60%。不过，高额的销售费用也随之而来。

在业绩持续向好的情况下，水井坊亦在不断扩张，今年6月重启水井坊邛崃全产业链基地项目，拟投入约25亿元扩大产能为高端化布局。同时，其第一大股东帝亚吉欧也于6月着手要约收购。

不料，在8月11日完成要约收购后，水井坊股价持续大跌，截至9月17日，公司市值距离6月27日高位时已蒸发超百亿元。

在白酒行业分析师蔡学飞看来，这可能也是市场对于水井坊单一中高端结构型酒企担忧的一种反映。在消费升级情况下，白酒品牌集中度不断提高，资源向一线名酒汇聚，水井坊未来如何打造差异化特色，培育属于品牌自身的核心消费者，巩固市场并完成防御性发展，这是其当前面临的最大挑战。

　　销售费用激增

在中国白酒市场上，水井坊可谓有着十分浓厚的“高端”情结。早在2000年，水井坊便推出价格高于茅台的超高端产品“菁翠”。不过，经历市场低迷之后，该产品随着其高端战略的止步而沉寂。

直到17年后，水井坊再度重启高端化布局。2017年，水井坊陆续推出“典藏大师版”和“菁翠”两款高端、超高端产品，后者被业界认为是对标飞天茅台。

水井坊重回高端化路线与白酒市场回暖有关。前瞻数据库报告指出，随着白酒消费朝着品牌、文化等概念集中，行业格局转型和分化趋势日渐显露。而随着消费升级和中等收入人群正在崛起，高端酒的营业占比及中高端酒的价格空间将进一步被打开，市场将进一步向行业龙头倾斜，中高端的白酒市场规模将持续增大。

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