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陈志武/文 俗话说，“说起来容易，做起来难”！期权、期货和其它金融衍生品都可以用来管理风险，以防患未来不测风云，所以，我们说可以这样那样地用这些工具控制风险。可是，很多时候，把理论转换成现实总会碰到挑战。今天，我们就讲香港最大航空公司——国泰航空的故事。

在经历了两年亏损和股价腰斩之后，国泰航空在2017年5月宣布裁员600名总部员工，进行重组，其中包括190位中高层人员，占管理职位的25%。这次重组真是伤筋动骨，也是国泰从1998年以来最大规模的裁员。

对于航空公司来说，最主要的成本是员工薪酬和航空燃油。这就奇怪了，油价在三年前跳水以后不是一直很低吗，国泰航空怎么反而亏损很大呢？跟期权有关系吗？

如果你到过香港，十有八九坐过国泰航空。他们的服务一流，是东南亚航空业的标杆。世界航空业权威评估机构Skytrax多次给予国泰航空“年度最佳航空公司”大奖。

那么，这次裁员重组的背景是什么呢？

国际航空运输协会报告说，2015—2017年全球航空业整体盈利水平是多年来最好的。但国泰航空称，公司在2016年面对严峻经营环境，与其他航空公司之间的竞争日趋激烈，这一年的客运量为295.9万人次，同比增幅0.87%，是2008年以来最低的增速。而在2015年，国泰航空的客运量增速为5.78%，也低于全球客运量的总增速。

所以，不断上升的竞争压力，航空旅客的平民化，廉价航空公司加大力度抢走旅客等因素都影响国泰的收入增长，迫使其重组。

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