收购之前，天图广告的净利润离奇暴增。2016年、2017年，天图广告实现的营业收入为2.23亿元、2.22亿元，对应净利润分别为60.45万元、2893.42万元。营业收入略有下滑，净利润增长45.86倍。公司解释，2017年毛利率上升，管理费用和销售费用下降。

就是这一家广告公司，净资产不过6460.81万元，预估值竟高达7.42亿元，增至6.77亿元，增值率为1048.03%。A股21家同行中，除了巴士在线和分众传媒外，市净率达到10倍的凤毛麟角。由此可见，天图广告的价格不便宜。

高溢价之下，交易对方给出了高业绩承诺，即2018年至2020年，天图广告扣除非经常性损益的净利润分别不低于5700万元，7700万元和1.04亿元。

令人关注的是天图广告存在股东突击入股问题。此次交易对方8家机构全部为投资机构，这8家机构全部在近一年内完成入股。

重组预案显示，8家机构股东分别为宁波互仕、宁波互莳、Welkin、百唐达思、君联互动、新余君旺、宇顺六期及宇毅五期，对天图广告的持股比例分别为26.77%、13.68%、13.66%、23.88%、10%、2%、8.75%和1.25%。其中，宁波互仕、宁波互莳的控股股东为郑斌，且郑斌与第三大股东Welkin控股股东taoli签署了一致行动人协议，三者构成关联关系。第四、五、六大股东的执行事务合伙人均为前海君创，实际控人为刘帅。第七八大股东的实控人为杨克聪。

细查发现，8大股东成立时间较短，最早的是百唐达思，于2015年成立，去年9月入股，宁波互莳今年1月23日才成立，4月入股。入股时间是去年8月至今年4月，其中，今年2月至4月的重组期间，有5家机构入股。这意味着，众应互联停牌收购期间，这些股东才完成突击入股。

重组预案并未披露这些股东入股时天图广告估值，如果与此次重组价格有较大差异，其间定有蹊跷。

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