例如，亚马逊的AWS云服务最初是为解决内部存储问题给企业内部提供的技术服务，这是一项持续投资大、成本高的项目，是成本中心。亚马逊之后将这部分资源能力对外开放，成为亚马逊的新业务，2017年AWS业务营业收入超过200亿美元，占据全球超过40%的份额。2018年第一季度AWS云服务为亚马逊提供了14亿美元的营业利润，转化成了企业的高利润中心。同样的例子还有京东的物流业务、京东金融业务等，把这些资源能力可能产生的新业务机会纳入估值模型，是稳健估值，都属于稳健新业务。

新经济企业除了常规的现有业务规模经济、范围经济外，还有网络经济和裂变经济。因此，在分析新经济企业的财务报表时，除了需要分析企业的成本与收益，还有必要分析这些成本形成了哪些资源能力，这些资源能力是否能够开放，能否产生新的业务机会。这也正是新经济企业的价值来源所在。

　　4.风险估值

风险估值是指预期企业基于资源能力能够产生、但成功高度不确定的新业务及其价值。

比如，按2011年12月初收盘价计算，重庆啤酒整体市值为286亿元。其啤酒业务按2011年净利润的20-25倍估值在32亿-40亿元之间。为什么市值这么高？重庆啤酒的投资价值构成：啤酒业务价值 + 高度不确定的乙肝疫苗业务价值。支撑重庆啤酒高市值主要在于其尚在研发、未经临床诊断检验的乙肝疫苗。1998年以来，重庆啤酒乙肝疫苗概念令该股成为最牛啤酒股，股价一路暴增30多倍。由于乙肝疫苗临床检验不成功，股价暴跌，跌破嘉士伯的增持价，浮亏达到6.98亿。

　　5.小米估值思考

回到人们关注的小米估值，估值600亿美元、800亿美元、1000亿美元？都可能！取决于投资者对小米增长机来源及模式的评估。

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