此外，除价格方面，中长协电煤铁路运力也将受到优先保障。目前，2018年电煤中长协跨局直达列车开行方案已经公开，在价格及运力的双重保障下，预计实际电煤价实现平稳、温和下行的可能性不小。

电煤价格回归绿色区间有望加速

整体来看，我们认为煤炭先进产能释放将有效保障年内供需平衡并在未来转向宽松，铁路调图带来外送运力提升与供需相匹配，煤价中枢向绿色区间回归明确。在未出现极端高低温、降水等因素干扰的前提下，我们预计2018年全年秦皇岛5500大卡煤炭均价约为603元/吨，同比下降5.0%左右。

短期煤价反弹或有限

今年4月以来，随着下游行业生产恢复较为强劲，六大电厂煤炭日耗量处于较高水平，这从粗钢产量和房屋新开工面积增速加快中得到了侧面印证，同时叠加控制劣质进口煤对供需双方实际及更重要的心理预期的影响，近期环渤海动力煤现货价格出现一定幅度的反弹。

不过，我们认为当前的短期煤价反弹幅度或有限。从政策上看，今年4月底相关部门透露目前煤炭优质产能释放良好，加之还有产能储备，相关部门对价格稳定较有把握，并已制定多套预案应对煤价的波动。从基本面角度看，当前煤炭增产政策力度持续及4月铁路运力的提升，将使得5月煤炭供给量及进港量出现环比提升。而从需求端角度看，历史上5月煤炭增产的增速一般都较低。同时从水电情况来看，当前较多主要水库水位超出上年水位或持平。因此，若不出现阶段性异常因素，预计短期煤炭价格的反弹幅度将有限。

煤电承担电量支撑+调节性双重角色

低碳的约束将制约新建燃煤电厂的大规模建设，而可再生能源能否接力增量需求取决于竞争力。对于电力这个瞬时性的特殊商品，在电力市场形成后，不同时间的价格将会存在巨大差异，因此每个电源的竞争力需要综合考虑单位发电成本与调节能力。目前我国增量需求更多的将由可再生能源提供的大方向已经明确，而《关于提升电力系统调节能力的指导意见》以2030年为目标，预见到了我国电力系统已经呈现并将扩大的新问题，因此提出提升电力系统调节能力，具体看主要分为峰谷满足及调频。

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