日本和欧洲居民部门的杠杆率也相对稳定，这是发达经济体的另一个特征：居民财务结构比较稳定。美国是不稳定的，因为不稳定，所以出现了一次危机。但是美国的居民杠杆率也在危机爆发后出现了下降，下降后又进入和其它发达经济体同样的轨迹。

“居民部门的杠杆率不能再上了，不能再想方设法让居民借钱，这个问题已经非常突出。”李扬呼吁道。

李扬介绍说，他的团队有一个数据显示，中国当前存款、贷款增长率都下降了，中国宏观的经济结构中居民是储蓄者，但这个趋势下去，未来居民可能变成非储蓄者，最终发展成不可收拾的结果。

政府部门

相比于美欧日等发达经济体，中国的政府杠杆率上升较为平缓。也是因为次贷危机居民、企业的杠杆率下降，这当中有一部分是由政府买单，导致政府部门杠杆率上升，美国出现危机时，由政府出钱，让私人部门度过难关，于是才能看到私人部门的杠杆率很平，政府部门杠杆率很高的情况。日本的情况也类似，日本政府债务很高，借债也是为了让私人部门度过难关的。

债务风险仍在积累

李扬表示，结论是从总体来看，中国的杠杆率处于中等水平，总体没有什么问题，但是结构上有问题，因此现在的结构性去杠杆是针对中国国情的去杠杆战略。

但是另一方面，由于中国经济债务驱动型的。所以中国的去杠杆面临非常严峻的挑战，当前的债务密集度还在上升，也就是说中国的杠杆率还在上升。只要仍然靠债务来支持经济增长，杠杆率还会上升。

这个情况在全球都存在，债务风险仍在积累，国际货币基金组织的数据显示，2018年4月，全球债务水平超过320万亿美元，超过2007年237亿万亿，增长83万亿，现在全球金融动荡，带动实体经济也在动荡。而对比全球的情况来看，我们的债务问题并没有改善。

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