李扬强调说结构性去杠杆要坚持，从去杠杆到结构性去杠杆，再到稳杠杆，现在又回到结构性去杠杆，可以说中国去杠杆的政策已经渐趋稳健、理性和协调，这同时也意味着中国的去杠杆是长期的。

“前一段时间大家对央行的稳杠杆的政策解读不当，说已经没了，可以加杠杆了，我们说这是不对的。由于中国经济是一个债务驱动型经济，这个任务很艰巨。”

详解各部门杠杆率

非金融部门杠杆率极不稳定

2009年后中国非金融部门杠杆率跳跃性增长，到了2016年提出了去杠杆后，2017、2018年走势才比较稳定。对比日本、欧洲、美国的情况，他们的非金融部门的杠杆率走势是比较一致的，但是中国却上升得很快。从2017年末开始出现下降，从157%下滑到2018年三季度末的154.5%。这个数据说明当前的形势：经济状况不好，企业不愿意负债，银行不愿意贷款，可能反映的是这种情况。

日本、美国、欧洲作为发达经济体，他们企业的杠杆率是非常平稳的，甚至危机时期也没有产生剧烈的波动。然而，中国企业的杠杆率却非常不平稳的，特别是最近这几年，跳跃性的上升，后来滑坡式的下降。也说明，中国企业的财务状况是不稳定的。中国要向发达经济体迈进，需要稳定企业部门的方方面面，包括财务结构、所有制结构等。其中，稳定企业的治理结构是首要的。

居民杠杆率不断上升

中国居民的杠杆率是在不断上升的，数据显示，居民债务已经上升到46.2万亿，杠杆率从2017年的49%上升到2018年三季度的52.2%，并且还在持续上升。

李扬还认为，需要换一种计算居民杠杆率的方式：分母用GDP有一些问题，要将分母替代成为居民的可支配收入。由此得到的数字是85%。美国次贷危机之前居民部门的杠杆率为103%，从趋势来看中国正在逐渐靠近，居民部门的风险在增大。

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