因此，在地方债发行集中的时段，央行一般会酌情增加公开市场投放。

面对地方债集中供给，央行坚持稳健中性货币政策基调，持续强调疏通货币政策传导机制，加大对冲力度，灵活搭配货币政策工具，结合MLF投放及公开市场操作以维持流动性合理充裕。10月15日，央行降准1个百分点，释放了约7500亿元增量资金。

“三季度流动性整体较为平稳。”卞欢表示，仅在9月末多因素扰动下，如季末MPA考核、中秋国庆双假等，呈现出了小幅收紧态势。总体上看，市场流动性延续了合理充裕水平并实现平稳跨季，有效缓释了地方债供给高峰带来的资金面压力。

三季度，地方债需求愈加火爆，认购倍数屡创新高。比如，9月21日招标的江苏3年期土储债认购倍数高达40.9，显示出其吸引力。

卞欢认为，银行配置地方债的性价比很高，地方债本身信用风险较低，且投资地方债一般可形成存款，占用的风险权重较低，收益率显著高于国债和政金债，因此备受银行青睐。

同时，发行利率上浮也激发了地方债的配置热情。卞欢介绍，8月15日之后绝大多数地方债发行利率都上浮了40个基点以上，不同省份间的利率分化有所收敛。原本上浮利率较低的经济发达省份，由于发行利率大幅提高，地方债的配置和交易价值大幅提升，投资者认购积极性更强，地方债的配置热情也显著增加。

防范地方债务风险毫不松懈

“防风险”始终是地方政府债务管理的关键，在加速发行地方债的同时，国家高度重视防范化解地方债务风险。上述《指导意见》指出，防范化解地方政府隐性债务风险和金融风险，地方政府建设投资应当量力而行，加大财政约束力度，在建设项目可行性研究阶段充分论证资金筹措方案；严禁违法违规融资担保行为，严禁以政府投资基金、政府和社会资本合作(PPP)、政府购买服务等名义变相举债。

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