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中债登报告:金融监管节奏要持重,宏观政策要有非常规预案

2018-07-20 17:35:33    澎湃新闻  参与评论()人

二、宏观经济政策

(一)财政政策

1.财政收入保持平稳较快增长。经济供需两旺和收入改善带动主要税种较快增长;财政收入质量进一步提高,非税收入持续下降;二三产业税收协调较快增长,多数行业税收增速较同期有所加快。

2.财政支出保持较高强度,支出进度总体加快。上半年财政支出增速有所回落,但支出强度不减,一般公共预算支出规模突破11万亿元;财政支出更加聚力增效,体现为民生支出和重点领域的财政支持力度加大;受地方政府举债监管趋严影响,预算内基建支出对基建投资增速下滑的对冲效果有限。

(二)信贷与货币政策

1.货币政策维持稳健中性取向,存在结构性微调。一是货币政策兼顾“稳健中性”和“松紧适度”,流动性环境也经历了从“合理稳定”到“合理充裕”的微调;二是结构性货币政策体现灵活性和创新性,上半年共开展3次定向降准操作,流动性管理方式趋于精细化,力求平衡好“稳增长、调结构、防风险”之间的关系。

2.货币供应量总体适度,社会融资规模增速回落。一是货币供应低增速渐成常态,数量型指标有所淡化;二是社会融资规模回落,表外融资持续回表;三是受信用风险事件多发影响,上半年债券市场融资规模先增后降。

3.利率市场化改革途径进一步明确。下一步将推动存贷款基准利率和货币市场利率逐渐统一。

4.去杠杆取得阶段性成效,宏观杠杆率逐渐趋稳。今年一季度杠杆率较上年全年高0.9个百分点,增幅较上年同期收窄1.1个百分点,货币政策将逐渐聚焦于稳杠杆和结构性去杠杆。

(三)金融监管政策

1.监管力度不减,重在消除监管套利。4月下旬资管新规落地;上半年银监系统公布罚单1662张,较上年同期增长12.2%,罚没金额超14亿元。

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