报告预测，下半年国内外经济环境均将趋紧，宏观经济增速下行压力也将有所加大，下半年中国GDP增速将降至6.5%，全年GDP增速将为6.6%，仍然保持在中高速增长区间，物价继续处于温和水平。下半年固定资产投资增速还有进一步下探的可能，预计全年累计增速将降至5.5%。

报告建议，金融监管要把握好力度和节奏：一是监管的力度要恰当，避免放松导致前功尽弃；二是监管的节奏要持重，避免防风险导致的“次生风险”，防止股市债市汇市出现巨大波动。

值得一提的是，报告还建议要做好经济政策的“非常规预案”：一是避免重走大水漫灌的刺激老路，预防出现房地产等资产价格泡沫，稳住宏观杠杆率；二是优化赤字政策，当贸易摩擦升级危害实体经济、经济下行压力较大时，适度放松财政赤字率，守住“稳增长”的底线；三是注重与市场沟通，做好政策解读，稳定市场预期，确保在国际重大宏观事件冲击下股市债市汇市能够在合理范围内波动，整体金融市场稳健运行。 

以下为上述研究报告核心观点：

经济增长展现较强韧性 宏观政策要有“非常规预案”

——上半年宏观经济运行分析与下半年展望

正文：

一、上半年宏观经济运行特征

上半年国内生产总值（GDP）增长展现较强韧性，增长结构进一步改善。1-6月GDP同比增长6.8%，较上年同期小幅回落0.1个百分点。在国内服务消费强劲增长背景下，消费贡献率大幅提升，内需拉动力进一步增强，而净出口拉动率由正转负。第三产业增长在GDP中的份额升至60.9%，较上年同期上升1.8个百分点。在国内金融整顿背景下，M2、社融存量增速迭创新低，宏观经济增长显示出较强韧性。

1-6月规模工业生产继续保持运行平稳态势，企业效益大幅改善。规模以上工业增加值同比增长6.7%，与上年同期基本持平，其中高技术产业和装备制造业增长势头明显高于平均水平。前5个月规模以上工业企业利润同比大幅增长16.5%，显示前期去产能带动工业企业效益持续改善。

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