新经济企业IPO大年，A股市场加速改革(2)

如今，阿里巴巴的市值已经达到5000亿美元（折合人民币约3.2万亿元），股价较2014年9月登陆纽约交易所时翻了一倍。腾讯市值更达到4万亿港元（折合人民币约3.6万亿元），比工商银行和中国石油市值之和还大。

准备启动A股IPO辅导、估值130亿元的英雄互娱董秘苏炜告诉第一财经，“独角兽企业去境外上市有时是比较无奈的选择，因为前期需要很大的投入，成长得很快短期内又无法盈利。但海外对国内企业评估不是特别好，流动性也不强，融资只是倾向头部企业。”

中信资本董事长张懿宸对第一财经表示，“事实上很多新型企业还达不到近三年的盈利等标准，尤其在互联网年代，更多的是靠流量、市场占有率等等形成估值，都不能在国内上市，所以上市标准是有必要做修改的。”

在两会期间，证监会主席刘士余接受采访时表示，在新时代，国内投资者享受不到新经济企业成长成果的遗憾不能在发生了。中央和有关部委对支持资本市场服务新经济达成了高度共识，相关制度落地将超市场预期。

今年年初，有传闻称，证监会将对包括生物科技、云计算、人工智能、高端科技在内4个行业的“独角兽”企业申报IPO提供“即报即审”通道，且盈利条件可能放宽。

周二，从美国纽交所私有化退市的生物医药公司药明康德，申请A股IPO获得通过，成为近年中概股以IPO形式回归的第一例。

3月15日，证监会副主席阎庆民在两会期间表示，将很快推出CDR，来有效解决两地法律管辖差异、跨境监管。CDR将会选择一批新经济或者说独角兽企业，有利于海外已上市、海外退市企业回A股上市。

CDR（Chinese Depository Receipt）全称中国存托凭证，类似美国存托凭证ADR，可以折算成公司股票。这样，注册在境外的中国企业就不需要花费巨大的时间和资金成本改变公司架构，可以直接在境内交易所发行CDR，投资者用人民币就可以买到他们的股份。

独角兽还是“毒角兽”

虽然相关政策制度还有待明确，市场已经等不及了。

今年2月中，受“独角兽”概念刺激，佳都科技、安彩高科、精达股份、合肥城建等股票出现连续涨停，到周一，最高涨幅的个股已经累计涨幅150%。这些概念股要么和蚂蚁金服、小米等独角兽公司有业务上的合作，要么和他们之间存在微弱的投资关系。

两会期间，腾讯CEO马化腾、百度CEO李彦宏、京东CEO刘强东、网易CEO丁磊、搜狗CEO王小川纷纷表示，只要条件允许，都愿意回国上市。

如是金融研究院院长管清友提醒道，对待独角兽回归的热情不宜过度，如果缺乏对市场影响的考量，不顾及现行发审制度、交易制度、投资者结构的顽疾，将给A股市场造成冲击。