Z博士的脑洞｜票据大案频发背后：空转的资金催生出大量泡沫(5)

看到这条时间线，也就看到了“脱实向虚”的形成过程。在这个过程中，如何在盲目追求“做大”的目标下，在一味追求“高速度”的前提下，产生了以破坏法规为代价的异化“创新”，并把这种异化达到了极致。

非独票据，非独金融。

从微观说，当制度出现姑息和内部破坏，谁都可能、可以变成坏人，甚至会催生坏人的形成。从宏观看，资金脱实向虚、金融风险累积，冰冻三尺非一日之寒，而国家宏观调控政策有时失灵，与内外部环境的快速变化有关，也与相关部门的思路仍然滞后所造成的阻力有极大关系。

所幸，防范系统性金融风险的提出背后，是国家整体思路的转变，从高速度到高质量的发展，对金融行业提出加强监管的强信号。

监管层近年紧紧追踪银行资金空转，不断深化对银行业市场乱象的整治。但目前的秩序梳理带来的“大案”，也只是打响了“第一枪”。

历史上山西钱庄的汇票业务，200多年没出现过一次案件。我们还有很长的路要走。

（作者万喆系经济学家，澎湃新闻特约评论员。）