一财研选｜极端天气煤耗居高不下，限产解除预期推动板块向好！(5)

展望2018年，招商证券指出，在“全力提升航班正常水平”的目标下，民航局严控枢纽机场时刻释放；2017年11/12月航班量同比增长12.98%/12.86%，仍需密切跟踪2018年夏秋航季航班计划执行情况。与此同时，民航新政加剧高品质航线和劣质航线收益分化，票价改革终于打开高品质航线收益潜力，2018年暑运旺季值得期待，继续推荐南方航空（600029.SH，01055.HK）、中国国航（601111.SH，00753.HK）。

4.美国“201”调查裁定好于预期，光伏行业向上趋势不变（中信建投）

1月22日，特朗普决定对进口太阳能光伏电池和组件加收关税。规定加税周期四年，第一年加收关税30%，后三年分别以25%、20%、15%税率加收关税，且每年前2.5GW的光伏电池进口可豁免关税。中信建投认为此次裁定无论在加税幅度还是初始配额都优于此前USITC（美国国际贸易委员会）的三种提案，大大好于市场预期。

中信建投指出，由于担心“201”法案通过导致组件价格暴涨，2017年第三季度美国光伏市场出现了组件海外抢购现象，对于2018年上半年的组件需求有较大影响。随着加税政策的实施，预计上半年将出现需求空窗期。目前美国电池组件中仍有70～80%左右依靠进口，按照当前美国光伏组件每瓦0.36美元的价格，此次加税预计会增加成本约0.1美元/W。考虑到光伏系统造价将在2018年持续下降，优势组件企业技术革新降低成本，适度让利于下游能够抵消加税的影响，此次加税对美国光伏产品进口影响有限。

此外，中信建投指出，多国贸易保护政策在短期内对中国组件出口具有一定影响。从中长期看，供给端的竞争倒逼组件技术发展，成本降低将抵消加税影响。2018年开始各种高效产品将全面开花。高效双面发电电池的推出，双玻组件、叠片组件等高性能组件的推广将加快，高效组件或将迎来爆发。随着未来两年政策退坡，需求重新释放高效组件将更具竞争力。