万科新高宝能狂揽700亿，资管持股“堰塞湖”待解(3)

根据上述数据测算，两个资管计划持股总成本约在110亿元上下，而目前7.87亿股的市值达到310亿元以上，获利高达200亿元左右。媒体曾报道指，金鹏资管计划也使用3.57倍的杠杆。这就意味着，金鹏1号可能就获得150亿元的浮盈，收益率高达14倍左右。即便不考虑杠杆、分红，上述资管计划收益率也接近2倍。

深圳地铁同样获利不菲。2017年1月12日，深圳地铁以371.71亿元收购万科16.89亿股A 股转让价格为22元/股。当年6月9日，深圳地铁又以292亿元，收购万科15.53亿股A股，转让价格为每股18.8元成为持有万科32.43亿股的第一股东。

按照1月19日收盘价计算，深圳地铁持有的万科股票，市值接近1300亿元。相较于约663亿元的成本，深圳地铁账面浮盈也到640亿元左右，回报率达接近100%。

坚守还是退出

虽然赚得盆满钵满，在没有减持之前，还都是纸上富贵。持有的万科股票如何处理，宝能系目前没有没有最新表态。

万科控制权激战方酣的2016年7月，宝能系曾表示，愿以长期战略财务投资者的身份，分享万科发展的收益。2017年1月又公告称，作为财务投资者，支持万科健康稳定发展。

“如果要退出，万科现在的股价当然比较理想。”深圳大学中国经济特区研究中心教授郭茂佳向第一财经分析，宝能系目前坚定持有，除了看好万科之外，可能也需要监管部门作出一个结论后才能脱手。

同时，找到具备足够实力的接盘方，也是影响其高达1100亿元的市值脱手们重要因素。

“现在市场以大为美，万科业绩好，流动性强，体量大不是问题。”某行业人士说，虽然所持万科市值高达1100亿元，但自有资金买入的部分不用急于处理，钜盛华持有9.26亿股虽也质押了，但以万科目前的股价，宝能系也完全可以掌控。真正需要面临的，是九个资管计划持有的股份。

按照1月18日的收盘价，九个资管计划持有的万科11.4亿股，市值行为440亿元，占宝能系所持万科市值的40%左右。

郭茂佳认为，现在大盘蓝筹股受市场追捧，目前尚无改变迹象，作为地产股龙头，即便在二级市场拋售，产生的冲击也不会特别大。

“当然，这里面有个时机问题，要看在什么时机，以什么方式卖。如果风向变了，就很难说。”郭茂佳说，宝能系通过险资、自有资金持有的万科股票，其实也不必卖出。获取长期投资回报，也符合险资要求。