万科新高宝能狂揽700亿，资管持股“堰塞湖”待解

一时的成败，在资本市场可能只是一个插曲。在一个地方失去，却在另外一个地方得到。在万科控制权争夺中失利的宝能系，因为低成本大规模持股获得超额回报。

连创新高的万科A股，1月19日盘中一度了摸41.09元的历史新高，之后股价震荡回落，截至收盘报39.42元，公司总市值达到4352亿元。虽然股价稍许回落，但持股万科25.4%的宝能系，持股市值仍超过1100亿元。据测算，当初宝能持股成本总计约为460亿元。加上分红，宝能系账面浮盈高达700亿元。若仅以自有资金计算，则收益率超过400%。

成为万科股价上涨最大赢家的同时，宝能系至今尚无去意。于此同时，宝能系持有万科的九个资管计划中，已有七个在2017年12月之前已到期，但目前相关各方均未批露处置和接续情况。在金融强监管和资管大幅收紧的大背景下，这些资管计划如何处理？无疑是摆在宝能系的迫切问题，也将持续牵动市场敏感的神经。

高杠杆下注，收益率超四倍

在地产股集体暴动的狂欢中，股价屡创新高的万科，重新抢回了一度失去的全球房企市值 “王者”的宝座。

1月16日，在大量买单蜂拥拉升下，万科A股一路飙涨，盘中曾逼近涨停。截至当日收盘，仍然大涨8.39%，报于40.20元/股，再创历史新高。此后两日，势头虽然不复强劲，但也始终处于接近40元的位置。截至1月19日收盘，万科总市值高达4352亿元，其中A股市值接近4000亿元。

这一轮地产股行情中，万科表现虽然不是最突出，但涨幅也颇为可观。从年初的31元左右起步，截至1月18日，13个交易日的累计涨幅已经超过28%，市值增加了近1000亿元，市值已经超过美的集团近600亿元。

随着股价迭创新高，紧“咬”万科不放的宝能系，成了最大赢家，从中获得了数额惊人的回报。截至目前，宝能系成员前海人寿、钜盛华股份有限公司（下称钜盛华），合计持有万科28.04亿股，持股比例25.4%。以最新股价计算，对应市值高达1100亿元。

根据公开数据大致测算，宝能系持股成本总计约为450亿元，共有三部分构成。第一部分是前海人寿2015年7月之后陆续买入的7.36亿股，成本约为104亿元；第二部分是钜盛华买入的9.26亿股，买入均价约为14.3元/股，资金量约为130亿元；第三部分是通过九个资管计划买入的11.4亿股，累计成本约为215亿元。