一财研选｜半导体市场空间可观，这些核心工艺材料你需要了解！

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2018年1月1日目录

►连锁率提高系长期趋势，国内药店龙头值得关注（平安证券）►半导体市场空间可观，这些核心工艺材料你需要了解！（海通证券）►供给弹性、政策韧性与估值理性，关注钢铁板块波段交易机会（光大证券）►2017票房收入超预期，贺岁档重燃电影市场（国元证券）►供给侧改革坚定推进，电解铝触底反弹，板块配置正当时！（东北证券）

1.连锁率提高系长期趋势，国内药店龙头值得关注（平安证券）

近十几年来，美国连锁药店门店数持续增加，连锁率从1990年不到40%提高到2016年的60%。中国的药店连锁率近年来也持续提升，2016年达到49%，相当于美国2000年的水平。平安证券预计，国内药店连锁率在一个较长的时间段内将持续提升，并且连锁率的提升呈现先快后慢的特点。

美国连锁药店集中度高，TOP10的市场份额占比高于85%。外延收购是美国大型连锁药店企业规模扩大的主要原因。美国前三家连锁药店企业，收购门店数量占比最大的是RAD，该数值高达78%；CVS的收购门店数量占比也高达75%，WBA收购门店数量占比约为45%。部分大中型收购项目的PS介于0.4～1.8之间，PE介于20～40倍之间，稍高于国内现阶段收购项目。

平安证券指出，国内三家较早上市的连锁药店公司收购项目多为门店数量少于100家的小连锁。我国小于100家门店的小连锁药店多达5500家，由于单个项目能贡献的业绩不大，若大型连锁药店企业希望通过收购增厚业绩，则需要进行较多收购工作。