一财研选｜行业估值优势凸显，这个板块波段性反弹帷幕将拉开！(4)

区域龙头业务结构快速向中高端和次高端集中，未来3年，营收将达到20～30%增长，净利率逐步提升到20%以上。中高端和次高端市场在有白酒龙头的大省，区域龙头仍将主导。中金公司重点看好口子窖（603589.SH）、今世缘（603369.SH）、古井贡酒（000596.SZ）。中金公司选择的区域龙头需要具备领先的次高端产品规模、品牌和产品品质竞争力，以应对激烈的市场竞争。

中金公司给出的盈利预测与估值：2018年奢侈品龙头的合理估值在35～40XP/E，给予成长和空间溢价；成长股给予45～50XP/E；区域龙头给予30XP/E。

4.后补贴时代，新能源客车市场份额加速向龙头集中（东方证券）

新能源客车不仅包括新能源公交客车，还包括新能源座位客车和新能源专用车：其中新能源公交客车销量比重最高。按2016年销售数据统计，新能源公交客车销量比重达到84%左右，而新能源座位客车和新能源专用车比重分别为148%和1.25%。东方证券预计未来新能源座位客车渗透率将提升，而新能源公交客车电动化将深化。

东方证券指出，2017年是行业调整年，但新能源公交客车在总量中比重仍达到80%。未来新能源公交客车存量渗透率将提升，2015年前公交客车存量中柴油车比重在50%以上，2016年柴油车比重下降至37.2%，而新能源公交车占比提升至30.9%，新能源公交加快了对传统柴油公交车的替代。