一财研选｜行业估值优势凸显，这个板块波段性反弹帷幕将拉开！(2)

国金证券认为，改革或是铁路板块2018年全年投资主线。铁路行业铁总负债高企，现金流紧张，是混改七大行业之一，改革或将形成铁路2018年全年投资主线。今年下半年主要是铁路总公司层面中铁快运、中铁物资、中铁集运三块资产的切分、规范化，11月21日，广深铁路及大秦铁路分别发布公告其大股东更名事宜，明年上半年是铁路总公司层面的改革。东北证券也认为伴随铁路改革的推进，铁路的发展空间将更加巨大，经济效益将更加显著。

东北证券还认为，在经济发展新阶段，铁路将继续发挥其不可替代的作用，铁路货运也在积极转型，铁路货运定价机制的优化和完善将有助于提升铁路的竞争力，在陆路运输中占有更多的市场份额。东北证券、国金证券都建议重点关注大秦铁路（601006.SH）、广深铁路（601333.SH）和铁龙物流（600125.SH）。

2.行业估值优势凸显，这个板块波段性反弹帷幕将拉开！（广发证券）

广发证券分析认为，券商板块PB估值持续走低，目前证券板块2018年动态PB约1.45倍，大型券商更低至1.2～1.3倍，触及历史底部。从波段行情阶段证券板块的PB估值特点来看，对应最新一期净资产的PB估值接近1.6倍底部时，板块波段性反弹行情开始酝酿。

广发证券预计，2018年券商行业盈利同比增速有望回正，收入结构将持续优化：经纪佣金率降幅趋缓，自营债市投资、投行债券承销有望好于2017年同期，资本中介业务资金成本、自营权益投资表现分化预计将是券商业绩分化的主要成因。

另一方面，券商2018年市场环境也将出现边际改善：宏观层面，深化金融体制改革、增强金融服务实体经济能力、提高直接融资比重、促进多层次资本市场健康发展是未来金融工作重点，为证券行业的发展提供良好的外部环境；监管层面，近年来严监管政策连续出台，但时至2018年已是严监管的第四年，预计政策收紧的边际效应递减；资金层面，监管层致力于规范和拓展各类资金的入市渠道，引入长期机构投资者，2018年，养老金、MSCI配置将提供增量资金；业务层面，经纪、自营、信用、投行和资管等常规业务可能升落互现，但场外业务或产生更多机会。