新三板大变革｜三大新政新在哪？上万家挂牌公司谁将率先受益(5)

全国股转公司负责人就信息披露制度改革答记者问时表示，投资者对信息披露质量的需求逐渐提高，股票交易的撮合频次较高，公众化程度更高，不少创新层公司也有意愿更充分的披露信息，与投资者进一步增加互信以提升融资效率。因此，有必要对现有制度进行调整，与市场分层相匹配，以满足不同市场主体的差异化需求。

对创新层公司的信息披露提出了更高的要求，在原规则要求披露年度报告、半年度报告的基础上，增加披露季度报告的要求，而基础层公司保持不变。 同时创新层公司新增“业绩快报”与“业绩预告”制度。而且创新层公司必须配合会计师事务所执行《审计准则第 1504号——在审计报告中沟通关键审计事项》的相关规定， 并且要求注册会计师定期轮换。 

另外，《信息披露细则》要求，要在创新层公司中实现分行业信息披露，披露不同产品和服务的收入构成、行业状况和监管政策变化情况等信息，提高信息披露的针对性。

而且，要求创新层公司必须设立董事会秘书，建立董事会秘书的准入考核机制，提高信息披露事务管理人员素质，减少无知犯错的情况。

诸海滨团队认为，要求创新层企业披露季报，其实对于新三板企业而言是一项质的跨越，虽然会增加企业财务成本，但是，在权利和义务对等的前提下，信息披露更完善意味着企业风险降低，随之而来的是企业能够获得更高的估值，以及更多的权利。

与信息披露相伴随的是强化信息披露监管，上述全国股转公司负责人表示，之前的信息披露要求对自律监管和违规处理仅有一条原则性规定，但是新的《信息披露细则》增加了责任主体、责任划分、违规行为等项内容，充实完善了信息披露自律监管的规则依据，使自律监管工作基础实现了有规可依。 

四，政策落地的后市展望

对于政策发布的后市，付立春表示，对新三板企业而言，更应回归规范、持续、成长的主业。对机构来说，做好风控的前提下，配置性投资的布局窗口仍在，交易性投资或将理性复苏。

当前随着各项政策的出台，诸海滨团队预计，由于流动性危机，前期做市企业中股东户数较大、符合创业板IPO财务条件的、市盈率小于20倍的企业可能会迎来率先修复。中长期来看，政策方向利好新三板，但是市场仍在寒冬之中，企业融资是否恢复、做市转协议的趋势是否减缓、投资人发行和退出态度是否缓和还有待观察。