新三板大变革｜三大新政新在哪？上万家挂牌公司谁将率先受益

全国股转公司总经理李明在发布会上表示，新的交易制度在2018年1月15日新系统上线后实施；分层制度实施的时间不变，为2018年的4月30日；信息披露细则从今年年报，即2017年年报开始实施。

“新三板分层、交易制度改革等政策发布，进程虽慢于市场预期，但标志着新三板全面深化改革升级正式开启。“东北证券研究总监付立春在接受澎湃新闻（www.thepaper.cn）记者采访时如此表示。

“新三板终于迎来二次创业期的春天。步入新时代新阶段，新三板的严管和建设将并行。稳步推进是方向，长周期下春天将是‘慢热’的。‘分层’是主线，‘春天’是局部的，更加优质的企业、更专业的投资机构、更专业的投行中介会有更多的机会。”

截至2017年11月末，新三板挂牌公司达11645家，其中，5426家公司完成8279次股票发行，融资总额3888.22亿元。

一,关于交易制度：引入集合竞价，取消盘中协议转让

根据全国股转系统发布的《全国中小企业股份转让系统股票转让细则》（下称《股票转让细则》），新三板市场将引入集合竞价，优化协议转让，巩固做市转让。

李明表示，此次交易制度改革旨在解决协议转让定价不公允、市场不任可、监管难度大的问题，为持续改善市场流动性奠定基础。

1，引入集合竞价

此前新三板只有协议转让和做市转让两种交易方式，《股票转让细则》显示，新三板将引入集合竞价，在盘中交易时段采取集合竞价和做市转让两种，与市场分层配套，集合竞价采取差异化的撮合频次，创新层采取每小时撮合一次的集合竞价，每天五次（分别为9时30分、10时30分、11时30分、14时、15时）。

“集合竞价能够通过相对较长时间的订单积累汇集较多的买卖订单，以保障充分的价格竞争从而改善市场定价的有效性。相对于连续竞价而言，集合竞价更适合股权相对集中的市场，而且以最大成交量为成交原则，抗操纵性较强，是目前境内外交易所市场通行的一种交易方式。” 

全国股转公司负责人就交易制度改革答记者问时表示，集合竞价符合境内证券投资人的交易习惯，易于理解和掌握，此外，集合竞价的撮合频次可以灵活设置，便于同新三板市场分层后的差异化制度供给相配套。