一财研选｜BAT聚焦“新零售”，细分领域龙头或更具投资价值(3)

针对近期PVC价格近期大幅下跌，东方证券认为，该行业基本面情况并不差，且预计后续供需将持续改善，价格有望再度上涨。

东方证券指出，虽然PVC价格下跌约1500元/吨，但联产的烧碱价格同时上涨了1500元/吨/月，PVC企业双吨净利降幅很小。根据测算，目前西北企业双吨净利在1900元左右，东部地区高成本企业的双吨净利也有约400元。同时，行业开工率达到79%，也处于近年来最高水平。因此，判断行业供需情况远好于市场预期。

东方证券分析认为，从行业供需关系来看：需求方面，与PVC下游密切相关的地产行业目前处于开工淡季，但开春后工地施工将逐渐恢复，届时PVC需求将出现环比提升；供给方面，目前行业开工率已基本没有提升空间，短期也没有新产能投产。而4月开始，行业将进入检修期，一般开工率将比3月低10个百分点，届时PVC大约将比目前年化减少近210万吨供给；库存方面，目前国内PVC库存仍处于较低位置，而且11月以来库存不仅没有按照惯例增加，还略有下降。在目前行业高开工率的情况下，预计后续库存累积速度将低于以往，当2、3月需求旺季到来时，供需将非常紧张，PVC价格有望大幅上涨。