财富 | 券商展望2018年：哪些板块会有投资机会？(4)

中国制造业还具有长期发展积累的产业链集群优势，以及丰富且相对廉价的研发人力资源，加之政府大力支持等制度特征，为中国制造业公司突破技术障碍和储备技术提供了有利环境。王汉锋称，上述优势已在华为等企业在全球范围内发展案例中得到初步证明;而未来，还有可能希望在更多高端制造业得到验证。

“金融是实体的镜像。流动性再分配下，制造为王。”曾岩强调，流动性脱虚入实仍是明年最为关键的趋势之一。在当前环境下，社会资金直接投资固定资产可能较难获得高回报，而通过投资股权能够更好地分享制造业资产收益率的回升。映射A股配置上，重资产、高壁垒的制造业有望得到增量资金的配置，表现将优于房地产产业链和基建产业链

另外，从横向的行业比较来看，全球经济继续回暖的确定性也较为明确，有望带来外部需求的改善。占出口产品比重高的设备制造业，也具备相对优势。伴随原材料价格的同比转淡，中下游毛利率也在持续改善。这些都将成为制造业的比较优势。

值得注意的是，政策催化和基本面改善的推动，也开始逐步得到验证。傅静涛就表示，从中短期来看，A股上市公司在建工程底部企稳，资本开支已确认回升，制造业景气的边际提升。在毛利继续下滑的情况下，产能利用率的提升支持制造业ROE的判断已经验证。

“制造业将是2018年A股市场的主线方向。”落实到具体的投资主题，傅静涛推荐了军工、5G、新能源汽车、电子等板块。

对于军工板块，傅静涛的观点是，未来伴随军民融合的双向推进，部分民参军的龙头进入业绩兑现期，改革逻辑不断强化;且板块估值目前已消化至2013年三季度水平，风险偏好的回升有望带来板块大幅反弹。5G板块将受益于“万物互联”基础设施建设的推进;并且作为我国着力打造的科技名片，5G的技术路线明确、商用推进在即，未来光纤和光模块的需求有望达到4G时代的2至3倍。

上述的部分主题，也是当前炙手可热的推荐板块。国泰君安李少君就表示，从保持总量、补缺短板的逻辑寻找，可重点关注轨交、环保设备、高铁、核电等板块;交叉了高端制造与TMT的板块，如5G、芯片国产化、新能源车、苹果产业链等也重点推荐。此外，受益于市场规模的扩张和国际份额的提升，传统机械相关板块也值得重点关注。