专访朱海斌：2018金融市场展望与投资机会丨首席对策

本期《首席对策》专访的是摩根大通董事总经理、中国首席经济学家、大中华区经济研究主管兼中国股票研究主管——朱海斌。

在2011年加入摩根大通之前，朱博士在国际清算银行先后担任经济学家和高级经济学家达十年之久。朱博士的研究领域包括中国宏观经济、银行业监管和金融稳定以及资产配置。他在国内外专业学术期刊发表数十篇论文，并在房地产和金融学研究方面获多项国际学术论文奖。朱博士在清华大学国家金融研究院任兼职研究员，在香港中文大学任兼职教授。

本期节目嘉宾朱海斌的教育背景是：北京大学信息管理系学士，中国人民银行研究生院硕士，美国杜克大学经济学博士。

朱海斌在《首席对策》专访中表示：从目前的融资结构来看，去年金融去杠杆以后，债市融资的比例明显缩小，最近几个月又有所恢复。从长期看，债市、股市，各种其它的资本市场的融资渠道跟间接融资体系必须要形成一个多层次、多渠道的投融资体系。今年的港股跟中国海外股票表现的都非常好，最主要的一个原因是上半年整个名义GDP增速反弹以后带来的利润的好转，利润的好转是支持上半年股票市场表现的一个主要因素，也带动了在某些行业估值重估的过程。展望后市，下一轮受益比较大的像金融股，比如说像银行、保险，也包括消费领域的，比如像汽车，汽车里头尤其涉及到新能源汽车或者受市场欢迎的新款，它的表现相对更加突出。此外，还看好金融领域，主要基于对于中国金融体系风险下降的判断，这可能会导致整个金融部门，尤其是银行领域整个估值重估的开始。

在货币政策方面，朱海斌认为：国内方面，在双支柱的框架下，从金融监管收紧带来的对于信贷政策中性偏紧的实际后果，这个是我们在2018年仍然要面对的一个现象。

从全球市场来看，今年12月美联储加息的可能性很大，支持加息的因素主要是美国的经济周期，整个经济增速表现仍然非常好，失业率处于下行阶段。明年进一步加息的央行数量也会增加。摩根大通美国团队预计明年美联储会有四次加息。

从企业的层面来看，美国企业利润仍然处于非常高的水平。所以从这个角度来看，大家对于美联储加息的步伐并不是非常激进的节奏，或者说缩表对于债券市场的收益率也不会产生特别大的影响。所以美股上行的势头可能会仍然维持一段时间。