美联储开启缩表进程 蓝筹集体回调金融独力难支

尽管有银行、保险、券商三大金融板块的护盘，但在煤炭、有色、地产、钢铁、航空、锂电池等板块集体回调的作用之下，沪深两市股指周四双双出现冲高回落走势，两市成交量则小幅攀升，A股何时以及以何种方式突破目前这一窄幅波动区间仍需投资者重点观察。

从消息面来看，对股指影响最大的消息无疑是凌晨时分美联储议息会议的结果。在北京时间周四凌晨结束的9月FOMC会议上，如市场所广泛预期，美联储决定从10月份开始正式启动缩减其当前规模高达4.4万亿美元的资产负债表，即所谓的“缩表”。这是继2015年底开始首次加息、累积四次加息之后，美联储货币政策正常化的新阶段。不过，由于缩表已经被市场基本充分预期，故相比之下，市场反而更为关注美联储此次对于12月份是否还加息的指引。在这一点上，此次更新的利率“散点图”依然维持全年3次加息的预测，即暗示12月仍有加息的可能性。考虑到此前一部分市场参与者预期可能年内不再加息，因此略显鹰派但整体仍算基本符合预期。

整体来看，此次会议如期缩表并维持利率“散点图”不变，均基本符合预期。市场表现也基本如此，美联储会议之后，除美元指数一度明显上涨拖累黄金表现外，美债利率和美股市场表现基本平稳。

而从A股市场全天的走势来看，沪深两市股指在早盘小幅低开后，一度在半导体、银行、券商、保险等板块带动下有所反弹，但受到量能的制约以及锂电池、周期、地产等权重板块集体回调的影响，股指午后开始持续回落，上证指数最后报收3357.81点，下跌8.19点，跌幅0.24%，成交2319亿元;深成指报收11098.34点，下跌92.79点，跌幅0.83%，成交3207亿元;创业板指数报收1872.77点，下跌19.90点，跌幅1.05%，成交913亿元。两市全天合计成交5526亿元，较上一交易日小幅增加。

周四盘中上证50指数再次发力飙升，一度助力沪指站上均线系统，在金融股大幅上行的同时，市场跷跷板效应也再度出现，中小创承压震荡下行。市场人士普遍认为，从跷跷板效应再现来看，目前市场主体仍然是存量资金博弈的格局，增量资金入市较为有限，但另一方面市场人气较强也使得股指短线大幅杀跌的概率较低，这使得短期指数或将继续维持震荡运行的格局，各大指数形成合力突破目前的盘局或尚需时日。

华鑫证券分析师严凯文等将周三指数的反弹暂定义为技术性反弹阶段，对于短期连续上涨的个股建议投资者还是持谨慎的态度。

那么其为何定调从本周三开始的反弹为技术性的反抽呢?从趋势上而言，本轮指数的上涨周期可以分为两个阶段：第一阶段5月24日-8月2日，指数运行区间3022-3305点;第二阶段8月14日-8月28日，指数运行区间3206-3375点。虽然第二轮的上涨周期更凌厉，但不管从指数运行时间还是指数上涨的空间都远不及上一轮，也就是说趋势在趋弱了，且8月初经济存在预期差，周期、大金融、消费还具有绝对的空间优势，而现在都不存在了，所以也再一次证明本周三开始即使有反弹也暂且为技术性的反抽。

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