中国银行原副行长：对虚拟货币，制度必须严密、手段必须跟上、监管必须严格(3)

二是货币的信用投放，即在没有货币储备物（价值基础）的情况下，央行或其他金融机构面向社会提供贷款、购买债券等方式，额外提供货币（购买力）。信用投放的货币，一般直接计入收款人的存款账户，增加其银行存款。这就产生了一个看似奇怪的现象：并不都像人们想象的那样，要先有现金，后有存款，再有贷款，而是出现先有贷款，再有存款，然后可以兑换成现金的情况。而这就是信贷创造货币的表现。

货币的信用投放，可以有效发挥货币金融的功能，也使货币总量的调控具有非常重要的灵活性、主动性，能够更好地满足经济社会发展对货币的需求，避免金属货币作为自然物，受到储量、开发和加工能力等诸多因素的束缚，非常容易严重偏离经济社会发展实际水平的问题（这也是作为自然物质的贵金属最终退出货币体系的根本原因）。货币政策能够与财政政策成为国家宏观调控两大重要工具之一，最重要的就是存在货币的信用投放并存在更大的调控余地。

当然，货币的信用投放既增加了货币投放和总量控制的灵活性、主动性，也随之带来货币可能滥发的风险，必须得到严格控制，否则，一旦失控，就会造成货币滥发、通货膨胀、债务危机等，威胁货币信誉和社会稳定。正因如此，世界各国基本上都制定了严密的货币管理规则体系，包括增强央行的独立性，严格控制央行直接面向社会（特别是政府）提供信用投放（因为央行作为货币发行者，如果允许其提供信用投放，一旦出现不良或坏账，央行可以通过再扩大信用投放进行弥补，进而造成货币投放失控）；只有商业性银行等金融机构才能提供信用投放，并且对商业银行等信用投放机构形成严格的监管（如贷存比、流动性、资本充足率、不良率、拨备比等）和财务约束，如果经营不良，可能破产倒闭，从而可能消除无效的货币；中央央行主要负责货币政策制定和调控、宏观审慎监管以及最后贷款人职责（为维护金融体系不发生严重问题，在必要时出面干预，提供必要的信用投放和流动性支持）。

在这种情况下，尽管直观上信用投放的货币越来越大（货币总量与基础货币之比，即货币乘数升高），但由于信用投放是建立在基础货币之上的，总体上货币仍是有价值作基础和支撑的。认为当今社会的法定货币，特别是纸币（现金），属于纯粹的信用货币或货币数字，央行可以随意投放，是根本不成立的。