首席对策丨专访高善文：起底当下市场的投资逻辑(6)

第一财经 李策：有市场分析人士认为：上证50的走高，反映之前讲故事和画饼的现象，大家已经不太相信了，现在更相信价值投资、企业的盈利能力和业绩支撑，所以买大盘股，这是不是过度解读?

首席 高善文：我想从历史上来看，这是对市场变化的过度解读。一个市场从长期来看，它不会有一种风格长期占据主导地位，一种风格长期主导地位的必然结果是这种风格会被演绎到极致的程度，以至于需要很大的修正。而另外一种风格会受到过度的抑制。所以把目前的市场归结为价值投资的兴起，成熟投资者的兴起，这个是过度解读。在不确定的未来某个时候，市场的风格很可能调整回来，只是说这个调整的转折点什么时候出现，这个我们还要看。

第一财经 李策：现在是熊市还是非熊非牛的振荡市，还有机构预测：明年将迎来一波牛市，这是不是过度乐观?

首席 高善文：今年是牛市还是熊市，问不同的人可能有不同的答案，如果你看沪深300，看上证50，由于上周五的上涨，你看上证指数，它都是2016年年初以来的一个新高，所以就有一些像牛市。但是如果你看创业板，它确实还处在一个相对比较弱的位置，所以是不是牛市，具体来说跟你拿的股票有关系，跟你对牛市的定义有关系。

第一财经 李策：我们看一下全球市场，今年上半年，“特朗普交易”退潮，美国复苏有所低于预期，而同时欧洲经济基本面则开始上行，“欧强美弱”的逻辑下美元指数一路下行，但近期事情在发生一些微妙的变化：8月以来美元指数走平，美欧经济超预期指数分化有所收窄，应该如何看待欧美市场及新兴市场的投资逻辑?

首席 高善文：今年以来，应该说最大的意外就是欧洲经济的数据明显是向上超预期的，由此也带来了欧元很大幅度的反弹，因为欧元的反弹和美元的贬值，所以人民币贬值压力在今年以来是急剧下降，相对美元还出现了一定幅度的升值。而且今年以来，新兴经济体的经济恢复也是不错的，所以新兴经济体总体的汇率也是在走强的。这是今年以来的情况，但是在金融市场上任何一个趋势都不会无限期地延续下去，只是我们现在还处在欧元相对强势的一个过程中，这个过程什么时候是一个顶部，是一个相对的顶部，我们还看不到。比如说前两天德拉吉在会议上的发言来看，他对欧洲经济的信心还是比较强的。目前合理的做法也许是顺势而为。