首席对策丨专访高善文：起底当下市场的投资逻辑(2)

目前来看，9月份季末资金面会否紧张、去杠杆进度会否超预期、经济“新周期”是否成立，都是市场关注的焦点。在这些悬念揭晓之前，债市收益率恐仍将易上难下。但整体而言，当前收益率并不具备大幅上行的基础，高博认为：“债券市场具备长期的配置价值，但不会很快转入牛市。

关于国内的资产配置，高博在《首席对策》中认为： 由于基本面的好转和盈利的恢复，A股的权益市场显然具有投资价值;关于中国境内的房地产市场来讲，人口流入比较大的三四线城市，房价仍然在上涨的趋势之中。

三 上证50与创业板风格的分化 未完待续

刚刚公布的8月制造业PMI超市场预期，大宗商品价格的涨势，提升制造业企业对未来利润的预期，机构观点认为，大宗商品价格指标已经出现高位震荡，价格对企业信心的提振可能面临高点;上证50与创业板是否继续呈现分化的行情，我们应当如何研判资本市场的投资机会?高善文在专访中表示：中小板指数，今年以来总体的上涨是偏弱的，市场风格的分化是非常明显的。这种风格的变化是对过去几年风格变化一个反向的修正，这种修正反映了很多力量的作用，周期性行业盈利的恢复，全球经济的恢复，大家对供应出清的预期，当然也包括比如说股票发行制度，包括并购重组制度所做的很多的调整。风格的分化，不会无限期地持续下去，但是目前是否正在反转，还难说。比较大的可能性是出现了阶段性的补涨。

四，全球市场方面 欧元仍然处于强势周期

今年上半年，“特朗普交易”退潮，美国复苏有所低于预期，而同时欧洲经济基本面则开始上行，“欧强美弱”的逻辑下美元指数一路下行，但近期事情在发生一些微妙的变化：8月以来美元指数走平，美欧经济超预期指数分化有所收窄，我们现在还处在欧元相对强势的一个过程中，这个过程什么时候是一个顶部，我们还不清楚，也许合理的做法是顺势而为。

作为券商的首席经济学家，高善文先生在对经济和股市的研究上，思维缜密，见解深刻，视角新颖，逻辑严谨;他的文风通俗易读，趣意盎然，读起来不像研究报告，倒像随笔杂谈。高博对每个专访问题的回答都贴近市场，深入浅出，相信您看后，会有一种“问渠哪得清如许? 为有源头活水来!”的感悟。