研报精选丨混改成市场最强风口 建议关注七大重点领域(2)

总结一句话：创业板本周整体表现较好，创业板指数短期需要消化半年线1840点附近的压力，下周是突破关键性的一周。

国泰君安：雄安主题投资加速 将迎第二春

在经历数月的调整后，4月份市场上炙手可热的雄安概念股正在稳步反弹中。行情数据显示，雄安新区指数的反弹与创业板指数的起点大致相同，自7月18日开始呈小碎步反弹趋势，至目前反弹幅度达13.64%。国泰君安研报指出，雄安新区规划倒计时，预计9月底结束，并提交中央审查。同时，起步区概念规划8月20日之前将完成招标报送，这意味着在未来2个月，雄安建设主线将陆续浮出水面。

国泰君安认为，目前处于周期消费轮换季，主题活跃窗口期。经过前期的调整，雄安主题的市场微观结构已显著改善，周期消费轮换之际资金面活跃，主题投资的窗口打开。此外，7月底以来，无论从中央深改小组会议还是官媒口径的表态来看，改革预期正在加速升温，政策类主题将成为当下主题投资的突破口，而雄安主题是预期加速上升的旗帜。

【宏观策略】

申万宏源：信贷社融均超预期 实体融资依然强劲

7月信贷增加8255亿元，前值15400亿元;新增社融1.22万亿元，前值1.78万亿元。7月M2增长9.2%，前值9.4%;M1增长15.3%，前值15%。申万宏源认为，7月的信贷和社融数据超预期，与低于预期的经济数据形成鲜明对比。或反映出7月经济活动受到天气、环保及季初等因素扰动，经济仍具有较强的韧性。而较强的社融数据也将继续支撑后续的经济活动，维持全年GDP增长6.8%的判断。

申万宏源表示，M2再创新低，但无需担忧。7月M2增速再度回落至9.2%的历史低点，主因财政存款多增和居民存款回落。M2对经济的指示意义在弱化，对其增速回落无需过度担忧。由于监管的影响，存款派生受到抑制，M2高增长格局很难出现。M1增速小幅回升至15.3%，预计与7月地方债置换大幅回升有关。

第一创业：经济增长动能高峰已过 新周期远未到来

第一创业表示，7月进出口双双放缓，经济增长动能高峰已过。我国7月进出口增速双双超预期放缓，表明工业生产出现减速，出口对经济增长的拉动作用下降，上半年经济增长动能的高峰已经过去。6月份我国工业生产增速大幅跳升，近几个月来制造业投资也在不断回暖，这与出口的持续好转关系密切。出口好转不仅带动家电、计算机、手机、家具、集装箱制造、塑料制品等行业的生产加快，而且促进了相关行业的民间投资快速回升，出口对上半年经济增长的拉动作用超过市场预期。而7月份我国出口出现较大放缓，未来也受到中美贸易摩擦加剧的威胁，欧盟率先对我国钢铁出口加征关税，这些都令出口面临下行的风险，缺乏进一步上行的动能。未来经济继续超预期的可能性较小。