研报精选丨混改成市场最强风口 建议关注七大重点领域(5)

【新股研究】

昭衍新药：国内唯一拥有两个GLP机构的专业化临床前CRO企业

昭衍新药是高质和高效的临床前研究服务提供商。公司致力于为客户提供高质量和高效率的医药研发服务，帮助客户降低研发风险、节约研发经费，推进产品市场化进程的高新技术企业。作为从事医药研发外包服务的“合同研究组织”，主要为国内外药物研发机构和制药企业提供包括非临床安全性评价服务、药效学研究服务、动物药代动力学研究服务在内的药物临床前研究服务。

西南证券称该公司掌握核心竞争优势且后劲十足。公司国内唯一拥有两个GLP机构的专业化临床前CRO企业，规模优势明显。公司已拥有全面的国际化行业资质，在国内外市场竞争和国际化发展规划实现中均取得了较大的优势。

西南证券预计2017-2019年发行后EPS分别为0.90元、1.15元和1.44元。选取了亚太药业、泰格医药和博济医药作为CRO行业可比公司，2017-2019年估值均值分别为54.7倍、33.9倍和24.8倍。考虑到行业景气度持续提升和公司在临床前安全性评价的龙头地位，西南证券给予公司2018年35-45倍合理估值，公司合理市值为32.9亿元-42.3亿元，对应合理股价范围为40.25元-51.75元。

光威复材：公司拥有碳纤维行业的全产业链布局

光威复材是专业从事碳纤维、碳纤维织物、碳纤维预浸料、碳纤维复合材料制品及碳纤维核心生产设备的研发、生产与销售的高新技术企业，拥有碳纤维行业全产业链布局。碳纤维“刚柔并济”，密度比铝低，强度比钢高，并且具有耐腐蚀、耐高温的特性及良好的可加工和可设计性，在国防军工及民用领域均具有广泛的应用前景，是发展国防军工与国民经济的重要战略物资。

公司拥有碳纤维行业的全产业链布局，是目前国内生产品种最全、生产技术最先进、产业链最完整的碳纤维行业龙头企业之一。主持制定了《聚丙烯腈基碳纤维》国家标准(2011年发布)以及《碳纤维预浸料》国家标准(2013年发布)两项国家标准。公司科研实力突出，自成立以来承担了包括科技部863计划项目、国家发改委产业化示范工程项目在内的70余项高科技研发项目。

公司及相关产品自2005年以来经历了十年的研发、验证及生产历程，方才形成了军品的稳定供货局面，而航空航天等军工企业一般不会更换定型产品的碳纤维供应商，后入企业短期内难以进入市场，公司确立了市场先入优势。此外，碳纤维是一种典型的军民两用产品，技术同源性强，军民品技术相通、工艺相近、设备设施通用。在适应军品多批次、超规格产品研发和工艺稳定性验证过程中，获得了丰富的实践经验，为民用产品的开发和工业化生产奠定了基础。