读透央行货币报告：”削峰填谷“稳货币 同存纳入MPA落地(3)

《报告》显示，6月，非金融企业及其他部门贷款加权平均利率为5.67%，同比上升0.41个百分点，比 3 月上升0.14个百分点，比上年12 月上升0.4个百分点。其中，一般贷款加权平均利率为5.71%，比3月上升0.08个百分点；票据融资加权平均利率为5.39%，比3月上升0.62个百分点。个人住房贷款利率略有上升，6月加权平均利率为4.69%， 比3月上升0.14个百分点。

“主要原因有两个，一是在需求不弱的情况下，企业融资需求上升，但发债成本中枢大幅上涨，非标受限，银行贷款成为为数不多的选择，使信贷需求较强；二是，二季度负债荒再来，货基理财产品收益率快速上涨使银行被迫提高存款成本来应对，负债成本被动提升，转移成本压力。”李奇霖分析称。

经历了年初的债券发行“腰斩”、4月的大规模发行“爽约”后，下半年来企业信用债发行已经逐渐回暖。根据上海清算所公布的不完全统计，截至7月24日，当月已有21只企业信用债取消或推迟发行，规模119亿元。与年内的取消发行高峰期相比，规模减少了约九成。

人民币双向波动弹性大增

央行发布《报告》的当日，恰逢人民币“8·11汇改”两周年。

两年间，人民币先是一次性贬值近2%，此后市场经历了史无前例的“浮动恐慌”。两年来，央行则通过不断加强与市场沟通、引入“一篮子货币”和逆周期调节因子，稳定了汇率预期，并坚持人民币汇率应该基于市场供求，而非“软盯住”美元。

《报告》提及，第二季度，美元整体走弱，主要货币兑美元多数升值，人民币兑美元汇率也有所升值。随着汇率形成机制的规则性、透明度和市场化水平不断提升，人民币兑美元双边汇率弹性进一步增强，双向浮动的特征更加显著，汇率预期总体平稳。

6 月末，CFETS人民币汇率指数为93.29，较上年末下跌1.62%。参考BIS货币篮子和SDR货币篮子的人民币汇率指数分别为94.25和94.18，较上年末分别下跌2.07%和下跌1.38%。

对于CFETS等指数的下滑，不时会有观点认为，这是央行有意引导人民币对篮子货币走低。不过，《报告》提及，这主要与人民币的实际有效汇率变动有关。