IPO常态化与注册制仅隔一层纸(3)

2017年2月，刘主席提出了“六稳六进”的证券监管新理念、新思路，他强调指出：“六稳”的重中之重是市场化、法治化、国际化的改革方向不偏离，这是最大的稳;“六进”的核心宗旨是提升资本市场服务实体经济和国家战略的能力，这是最根本的进。这一表述充分释放出了我国证券监管的新内涵、新动向，也是我国证券监管模式的顶层设计理念。

在这一次大会上，刘主席明确指出，资本市场的核心功能是融资，“股指稳定与融资力度不能对立”，这是中国证监会成立以来第一次公开强调：IPO节奏应该与股指波动脱钩，这意味着证监会将不再因为市场波动而暂停IPO，或关闭一级市场;同时，A股改革与市场监管将不再被股指涨跌打断，或半途而废。

IPO节奏常态化，IPO加速扩容，既能服务实体经济，又能有效打击炒壳游戏，让垃圾股价格回归地板。事实上，在严厉打击证券违法犯罪的“强监管”高压下，IPO体制正在发生悄悄的转型变革。

2015年股灾爆发后，2015年7月4日国务院决定“暂停IPO”。2015年11月证监会宣布重启IPO，这次关闭一级市场的时间将近5个月。这或许就是A股市场最后一次关闭一级市场，因为证监会已作出明确表态：保持IPO常态化!这一表态，颠覆了以往证监会暂停IPO的潜规则，将开辟一个不再关闭A股一级市场的新时代。

进入2016年，IPO核准的速度呈现前慢后快态势，下半年特别是第四季度明显加快。按月来看，1月核准了1批共7家;2月核准了1批共9家;3月核准了2批共15家;4月核准了2批共14家;5月核准了1批共9家;6月核准了2批共16家;7月核准了2批共27家;8月核准了2批共26家;9月核准了2批共26家;10月核准了2批共28家;11月核准了4批共52家;12月核准了4批共46家。

2016年IPO募资合计1424.11亿元，历史排名第六，远不及2010年募资的4885.14亿元。不过，2016年再融资规模为1.33万亿元，接近IPO募资规模的10倍。此外，另一统计数据是，2016年A股定增市场实际融资规模约1.78万亿元。

2017年上半年，证监会共审核通过224家企业的首发申请，基本上维持了去年11月以来的IPO节奏，即每周核发数量大体稳定在9家左右。

除了IPO节奏、效率大幅提高外，更为重要的是，IPO审核内容发生了质的变化：过去的IPO审核是“选美”机制，是对发行人投资价值的实质性判断，今天，证监会淡化实质性判断，并将主要精力放在IPO材料的真实性及合规性审核上，这就是未来注册制的内核之一。