IPO常态化与注册制仅隔一层纸(4)

2017年7月初，证监会正式将主板发审委与创业板发审委合并，统一为A股发审委，这是IPO体制改革的重大举措与突破，这正是注册制所需要的组织架构形式。因为主板和创业板的IPO标准是由上交所和深交所负责制定的，不与发审委相干，再加上主板与创业板两个发审委的审核内容、审核形式及审核方法完全相同，即IPO材料真实性审核，因此，没有必要再设两个不同的发审委，统一后的发审委更精简、更高效、更省力。这是迈向注册制的重要一环：实质性审核将放在深交所和上交所各自设立的上市委员会，而证监会发审委则主要负责IPO信息真实性审核及IPO负面清单的一票否决。

按照中央决策、人大授权，在《证券法》修订无法出台前，人大授权注册制改革的有效期为2018年2月28日截止。虽然仅剩半年时间，但注册制改革全面落地仅隔一层窗户纸，万事俱备，水到渠成，接下来就只差证监会临门一脚了。

注册制或IPO市场化，是A股改革的突破口。如果没有IPO市场化，就不会有A股法治化，更不会有A股国际化。如果没有IPO市场化，A股改革就会停滞不前，甚至会出现倒退、反复与徘徊。在注册制全面落地前，IPO扩容常态化是必须的，也是十分重要的，必须坚守这一底线，不能再动摇。

IPO体制与退市制度是密不可分的因果关系。加大退市力度，必须进行配套制度改革：一是开IPO大门，提高IPO效率，降低IPO成本;二是禁止垃圾股壳重组，堵住买壳上市的后门;三是缩短暂停上市一年的“死缓期”，取缔终止上市时的一个月整理期。只要做好这三方面改革工作，就可以实现垃圾股的批量退市。(董登新系武汉科技大学金融证券研究所所长)

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