汪洋中的一条船：次贷危机十年来美联储的对策(2)

行动需要勇气，更需要底气

2014年，伯南克功成身退，美联储交给了继任者珍妮特·耶伦(Janet L. Yellen)。2016年，伯南克出版了自传《行动的勇气》，从一个亲历者的角度详细讲述了危机期间美联储是如何判断形势，如何制定政策，如何讨价还价，以及美联储是如何应对来自各方的质疑和挑战的。金融危机初期，伯南克果断出手确实需要极大的勇气。勇气的背后，更需要有行动的底气。

首先，伯南克有着坚定的目标，那就是确保美国经济不坠入大萧条的深渊。

1953年出生的伯南克虽未亲身经历过大萧条，但他却因研究大萧条而享誉国际学术界。伯南克风度儒雅，富有同情心。对他而言，33%的失业率绝不是一个冷冰冰的数字，而是成百上千个家庭艰难困苦的现实，是美国社会不可承受之痛。正因如此，伯南克从最开始就非常清楚自己的目标是什么。为了避免美国再次经历大萧条，他不惜一切代价为资本市场乃至全球各国央行提供了充足的短期流动性，顶住了巨大的政治压力去救助贝尔斯登，为AIG提供贷款，促使美国银行收购美林以及辅助财政部接管两房【房利美(Fannie Mae)与房地美(Freddie Mac)】。最恐慌的日子过去之后，伯南克依然没有忘记这个目标，并在欧债危机爆发之际毅然决然维持量化宽松政策，为全球市场持续注入流动性，最终避免了全球经济的二次探底。

其次，美联储的决策者有着过硬的专业素养。

在担任美联储主席之前，伯南克就以研究大萧条而闻名学术界。他对大萧条的形成机制有着深刻的洞察和理解，还在许多领域做出了重要的理论创新，如货币政策的资产负债表传导渠道，金融加速器理论等。深厚的学术积淀让伯南克在第一时间就找到了应对危机的正确方向。除了伯南克外，其他美联储的理事也大多具有深厚的学术基础。理事们的学术研究领域各异，涉及到货币政策领域的各个方面。例如，现任美联储主席耶伦就更关注货币政策对就业市场的影响，而老牌鹰派代表则始终强调宽松货币政策可能带来的潜在通胀压力。

有了理论基础，美联储的决策团队还熟知金融市场的实际运作规则以及具体的法律规则，确保所有的救市政策都在现有法律授权范围内。由于美联储不能直接向贝尔斯登提供流动性，美联储专门绕道摩根大通，并且专门成立了一家公司持有从贝尔斯登收购的资产。2012年，美联储将持有的贝尔斯登资产成功卖出后，连本带息偿还了全部借款。这证明贝尔斯登最初遇到的确实是流动性问题，伯南克的判断是正确的。2014年底，美联储正式结束量化宽松操作，当年向财政部上缴利润987亿美元，说明美联储并没有为之前的救助行为埋单。