安信证券：明确看多钴板块 需求侧有望迎改善

钴供给侧增量有限——行业周观察群英汇第三期

安信研究 陈果A股策略

■行业新观察之有色（齐丁）：钴供给侧增量有限

明确看多钴板块，未来供给侧增量有限，人权组织调查维持压制手抓矿供应，新一轮调查山雨欲来；需求侧有望迎来边际改善。锂板块维持供需紧平衡，价格有望保持强势，但龙头公司估值弹性受限。同时继续重视铝加工白马，重点关注以下五方面，一是扩产规划增速，二是爬坡达产进度，三是扩产方向是否符合行业趋势，四是订单匹配是否完备，五是估值水平是否合理。

■行业新观察之传媒（焦娟）：教材教辅市场量价提升双逻辑

未来教材教辅市场有望受益于量、价增长两条逻辑。1）量的增加：2011年以来全国出生人口成上升趋势，全面二胎政策进一步释放生育需求，推动出生率显著走高。出生人口增长将最终反映为入学人数增加，并同步推高教材教辅需求量。这一趋势预计自2017年起开始，且随着二胎婴儿潮陆续进入学龄，需求增量将逐渐累加。2）价的提升：教材定价权由国家下放至省，使各地提价诉求得以释放，根据前期调研，预计各地首次提价幅度或在5%以上。

■行业新观察之农林牧渔（李佳丰）：鸡价上涨条件已具

根据中国畜牧业协会发布的最新数据，1）父母代鸡苗价格已从年初超过70元/套下降至目前不到8元/套，父母代养殖户处于深度亏损，我们认为行业产能处于快速出清阶段，价格拐点已至；2）父母代鸡苗销量4-5月连续大幅下降，在产父母代存栏量已经低于去年同期水平，在产父母代存栏影响约9周后商品鸡的供应，我们认为在产父母代存栏及父母代鸡苗销量的下降，为后续价格持续上涨创造了必要的条件。本周农业部发布5月生猪存栏数据，能繁母猪存栏及生猪存栏均出现略微下降，我们认为近期猪价持续下行及环保压力，造成小养殖户加速淘汰，造成能繁母猪底部震荡、生猪存栏下滑；从协会统计数据来看，规模化养殖户补栏加速，养殖集中度有望进一步提升，带动饲料龙头企业销量加速增长。

■风险提示：经济增长不及预期；地缘政治风险；通胀超预期

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