下周美联储议息会议展望：美国经济真有那么好？(4)

此外，还可能是美国经济疲软使得人们没有意愿和能力回到就业市场。5月份的失业率跌至4.7%，主要由于大批美国人不再找工作，划分为就业人员和失业人员的人数出现近似同步的萎缩导致，并非“充分就业”的信号。同时，尽管美国新增非农就业岗位此前连续多个月均超20万，但今年来增速显著放缓；5月非农就业人口仅增13.8万，远低于预期，也说明美国的就业市场可能没有那么强劲。

3.美国工资时薪环比增长乏力，消费方面对美国经济的拉动相对有限

上周五公布的数据显示，5月私营领域雇员的平均时增加4美分至26.22美元，同比仅增长仅2.5%，为去年三月以来最低值，不及预期2.6%，持平于前值；环比增长0.2%，持平于预期，不及前值0.3%。假如美国经济增长足够强劲，就业市场供不应求的状态会推动工资上升；而事实上，美国时薪增长率仅接近于通胀和生产率增幅。

随着人口结构的变化，美国劳动参与率将长期下降，达到失业率的政策目标将变得更容易。我们需要同时看到工资上涨才能确认劳动力市场的向好，而非仅依靠失业率指标来判断劳动力市场的情况。时薪增数据疲软，美国经济的商品购买力也就弱，在消费方面对美国经济的拉动相对有限，美国经济的增长前景可能并没有普遍认为的那么好。

4. 此次欧央行议息会议上对声明表述的修改或暗含了一定的鹰派信号

6月8日，欧央行公布利率决议，维持主要在融资利率0、隔夜贷款利率0.25%、隔夜存款利率-0.4%不变，月度购债规模保持在600亿欧元，符合预期。虽然开年以来欧元区经济增长较快，一季度GDP季环比和同比均超预期增长，3到5月综合PMI一直高企于56指数点之上，以及法国大选后政治风险有所下降，但疲弱的通胀依然是欧央行退出QE的“拦路虎”。据欧盟统计局数据，欧元区5月CPI增速放缓至1.4%，核心CPI增速放缓至0.9%，均不及预期，远未达到欧央行2%的通胀目标，尚不足以支撑货币政策的重大转变。