下周美联储议息会议展望：美国经济真有那么好？(3)

2.危机后美国劳动参与率持续走低的主要原因

我们认为危机后美国劳动参与率持续走低的可能原因如下：

一是人口结构改变，适龄劳动人口内部老化。人口因素对劳动力影响一直都很重要。按照15-24岁，25-44岁，45-64岁三个年龄段来划分劳动年龄人口，与劳动参与率大致呈现“倒U型”关系，25-44年龄段劳动参与率最高，另外两个年龄段劳动参与率相对较低。随着 “婴儿潮”一代进入老年期，25-44岁年龄段在劳动年龄人口中所占的比重越来越小。尽管寿命增长和健康状况变好令45-64岁的老年人在工作岗位上呆的时间更长，参与率实际上升，但难以阻挡整体劳动参与率下降的趋势。

二是年轻人推迟就业, 就业意愿不足。美国劳工部指出，截至2017年5月，在16-24岁的美国年轻人中，有15.2%的人未充分就业。年轻人推迟就业，原因有二，其一，疲软的美国经济下，更多年轻人通过延长留校学习时间来延迟找工作，这反映了年轻人就业意愿不足。其二，随着知识经济时代的到来，知识和技能在企业发展发挥越来越重要的作用，而随着全球化竞争的加剧，年轻人比自己父母年轻时更难找到一份好工作。于是更多年轻人选择接受高等教育来提升自身的人力资本含量，这就推迟了他们进入劳动力市场的时间，从而降低总体的劳动力参与率。

三是社会保障方面，伤残抚恤金提供安全网。美国依靠伤残抚恤金生活的人数自1995年至今已翻番，而美国联邦财政对其他退休金和伤残金的计划支出在1995年仅为75.21亿元，2008年为128.87亿元，2016年增加到163.88亿元。2007年，只有5.3%的美国人因伤残无法工作，而到了2012年，这一比例上升至6%，新增了180万人，2014年依靠伤残抚恤金生活的总人数达880万。领取伤残抚恤金的人数大涨有两大原因，其一，随着人口老龄化的加剧，残障人数的占比有所提升；其二，经济不振时，残障人员就业能力下降，领取伤残抚恤金的标准相对更容易达到。繁荣时期，背部受伤的建筑工人可以轻易地找到一份办公室职员的工作，而在衰退时期，他很可能因找不到工作而被迫退出就业市场，只能靠伤残抚恤金生存。