杠杆上的增持：股东以数倍杠杆推动巨额资金(5)

记者注意到，“自己人”增持反陷险境的情况并不少见。2016年初，银河生物曾公告称，公司控股股东银河集团此前通过资管计划增持的2032.26万股，已触及预警线、平仓线，银河集团已采取追加保证金4508.7万元的补救措施。几乎同时，金洲管道披露，公司第一大股东金洲集团通过资管计划增持的1529.13万股达到止损线，已在筹措资金进行补仓。

事实上，监管机构已经注意到此中风险。无论是对实际控制人增持的新湖中宝，还是被外部资本举牌的天目药业、新黄浦，交易所均予以密切关注，对增持动机、资金来源、杠杆与质押平仓风险以及后续计划等诸多方面，进行“地毯式”问询。

3月17日，上交所在例行新闻发布会上表示“将密切关注高杠杆增持和高杠杆收购”。其提出，杠杆增持或收购，可以解决增持或收购主体的资金来源问题，有助于实现交易。但是，股东通过杠杆实施收购或增持，通常会进行股份质押，股价出现波动时，过高的杠杆比例容易造成集中抛售，危及市场稳定运行和投资者交易安全。

上交所同时表示，由于融资主体存在后续还款压力，也容易诱发侵占上市公司资金、违规减持股份、不当市值管理等违法违规行为。此外，考虑到收购和增持事项属于市场热点题材，投资者在不明风险的情况下盲目跟风炒作的风险也较大。

对于解决措施，沪上某私募人士认为，信息披露至关重要。“相关机构对外披露资管计划的杠杆比率、运行情况、潜在风险等，能够令投资者知晓风险，作出合理判断，不盲目跟风，也不‘听风就跑’。”

记者注意到，上交所提出，通过“穿透式”信息披露和“分类式”交易监控，揭示风险，抑制炒作。此外，通过反复问询，披露收购款项细节，并将所涉及账户列入重点监控目标，密切关注相关股票的平仓风险，核查内幕交易，强化盘中异常交易监控。

(原标题：杠杆上的增持)