投资风向标：机构认为黄金白银保持短多思路(3)

浙商期货：2017期债交易策略：一季度空头思路；二季度可考虑做多；三季度多头思路。一季度受金融去杠杆、货币政策收紧、预期通胀中枢上升几大利空影响，期债继续走弱；二季度受经济再度走弱引发市场对下半年货币政策松动预期，期债可能出现上涨；三、四季度货币政策大概率比上半年松，三四季度期债走势好于上半年。

申万宏源：重申并维持此前的判断，并重申汇率并非近期资金面和债券市场的主要风险点。利率债方面，仍维持2017年10年期国债利率2.7%-3.4%的区间判断不变。

中信建投：当前10年国开债收益率已经到3.75%，债灾期间到4%。我们认为，短期利率债收益率还将继续向上调整，但在监管政策短期不会出台的假设下，调整空间可能有限，债市维持中性态度。但是，市场待消化的利空仍然较多，当前仍然没有看到较长期的交易性机会。 12 月债市调整的利空在当前仍然处于演绎之中，没有太大的改变。所以，仍然建议维持谨慎。

国信期货：外部市场平静国债延续小幅震荡国内外汇在政策变动下引发大幅波动，但是仅仅两个交易日，人民币兑美元汇率则再返回常态。汇率-利率联动的机制在政府规避流动性的政策下，开始变得“可以控制”。而且从舆论引导来看，让人民币对外效应弱化掩盖对内贬值的实际走势。人为制造的这种平静，使市场投资者开始表现顺从，从而对市场的波动并不积极参与，以至于利率陷入僵化，国债陷入小幅波动。操作建议观望。

信达期货：年末资金面预期仍然偏紧，叠加资本外流压力加大，货币政策边际收紧趋势难改，中期利空期债，预计期债短期仍将延续震荡行情，操作上建议观望为主。

广发期货：周三，国债期货低开低走，全天维持弱势。央行周三进行 100 亿元 7 天期逆回购，1100亿元28天期逆回购，当日公开市场有800亿逆回购到期，实现净投放400 亿元，连续三天净投放，市场资金面延续宽松，短期资金供给相对充裕， 隔夜Shibor连续两日上涨，中长期品种继续上扬，其中3个月期品种创 2015 年5月14日以来新高，连涨 59个交易日。考虑到本周即将有MLF到期，以及春节期间资金需求量大等影响，未来资金面仍存在不确定性。另一方面，虽然去年12月CPI小幅回落，但是近期大宗商品走强，以及考虑到PPI对CPI的传导作用，令通胀上行预期再起。一级市场方面，从当天公布的国债和农发债招标结果来看，中标利率和全场倍数与此前相比有所好转，但配置力量难言强劲，表明市场情绪仍较为谨慎。虽然近期资金面的宽松对国债期货形成支撑，但受未来流动性的不确定性，通胀上行的预期，市场配置力量较弱等影响，国债期货或维持震荡走势，投资者需保持谨慎。

【大宗商品】

永安期货：年前补库以及基差修复支撑焦煤焦炭反弹，但实际需求恢复之前，焦煤焦炭反弹高度受限。可逢低买入。

迈科期货：美元指数在连续震荡之后运行区间下移，短线即将面临方向性选择，对短期贵金属价格走势有重要影响。短期消息面平淡，市场暂无明显的影响贵金属价格走势的因素，黄金白银价格仍然保持前期反弹节奏，但是随着价格逐步走高接近压力位，上方空间收窄。近期重要时间点是1月20日特朗普就任后其政策导向，在此之前贵金属价格受到美元指数走势影响。操作上，暂保持短多思路。