巨亏37亿的爱奇艺要上市 但估值却高达600亿(6)

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在线视频网站财报密码二

递延收入

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除了摊销之外，递延收入，也是视频网站的特色会计科目，这个科目，主要来源于会员收入确认方式。

爱奇艺的收入确认会计准则下，收入确认需要满足下列条件：

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翻译一下，用户在购买、支付完月度、年度会员后，才能开始获得相应时长的会员服务，也就是说，虽然用户充值了会员，但爱奇艺并不能马上确认为收入。

按照收入确认准则，则需要等到用户的会员期结束后，爱奇艺才达到收入确认条件，确认收入。

以年度会员为例，假设我在2017年1月1日购买了爱奇艺的年度会员，那么，要到2018年1月1日，会员到期，爱奇艺才能确认为收入。

而这部分会员费，则会进入递延收入，相当于一般企业的预收款项。

据爱奇艺招股书，2016-2017年，爱奇艺的递延收入为7.96亿、16.35亿，占当期营收的比例为14.54%、9.41%。

但是，对于这部分金额，虽然爱奇艺不能确认收入，但实际上，用户充值成为会员后，几乎不会退款。

对于一家很火的视频网站来说，会员收入下会会有两个现象：

1)购买会员的用户数量增长；

2)用户偏向于购买长期会员服务；

而这两个现象会对财报的直接影响就是，递延收入的增加，因此，我们可以采用递延收入变动这项指标，横向对比哪家的会员业务更好。

2016-2017年，爱奇艺递延收入的增长8.39亿人民币，占会员收入的比例为21.16%、25.02%，增速为18.13%。

对比同业的netflix，2016-2017年，递延收入增长1.75亿美元(约合人民币11.38亿)，占会员收入的5%、5.3%，增速为5.3%。

综上研究逻辑，结论如下：

对比中美两家互联网视频巨头，Netflix和爱奇艺，都值得长期跟踪研究。尽管爱奇艺目前巨亏，但如果从现金流角度，以及过去的发展重要节点上的战略决策来看，未来完全有可能对标Netflix。

而研究的重点，就在上述几条：一是版权投入(内容产业的核心护城河)，二是递延收入(代表会员付费意愿)。

在以视频为代表的内容产业链上，无论产业链的哪个环节，上游IP制造商，还是下游的视频分发平台，其实，核心就是一句话。

尽管表面纷繁芜杂，但剥开洋葱的核心，还是那四个字：内容为王。即便是在流量平台这样看似流量更重要的产业链节点上，只要专心深耕优质内容，仍然能脱颖而出。