巨亏37亿的爱奇艺要上市 但估值却高达600亿(5)

对于独家版权，爱奇艺采用基于历史播放数据来摊销，而对于授权版权，则按照直线法摊销，未披露摊销年限。

截至2016年12月31日，爱奇艺累计摊销55.05亿。而这，才是它账面巨幅亏损的密码。

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注意，以历史播放量摊销，有点类似于固定资产折旧方法中的“工作量法”，即通过历史数据对该网剧进行预测播放量，播放多少，摊销多少。

注意，此处值得琢磨：

以优塾吃瓜网为例，优塾吃瓜网只采购了网剧的独播版权，并按照预计十万点击量进行摊销，如果播放八万次，就摊销80%。

这样的摊销政策下，优塾吃瓜网的版权摊销，出现了一个非常有意思的现象：

我们采购的网剧版权要是很火，当年的摊销就很多；要是不火，摊销就很少。也就是说，在爱奇艺的摊销模式下，摊销的越多，亏损得越多，其实越代表其内容火爆。

回到本案，近年来，据艾瑞咨询数据：

2017年前10名的综艺中，有5部位爱奇艺自制；

2017年年度大戏Top20自制网络剧中有11部来自爱奇艺。

近年来，爱奇艺引进的《来自星星的你》、《太阳的后裔》、《和平饭店》、《谈判官》等剧均大热。可以预计，采用这种摊销方式，最近几年，爱奇艺账面的利润，并不会好转很多。

因此，作为投资者，如果要投视频网站这类公司，仅看利润，可能会失真。真正的关注重点，应该是现金流，或者息税折旧前利润，并且，将其摊销方式、谨慎程度考虑进去，综合判断。

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同业对比

摊销方法里有大学问

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我们找来几家同业可比公司的摊销政策，进行对比，来看爱奇艺的版权摊销方法是否谨慎合理。

优酷土豆——对于独家版权中的产生非直接广告收入的，使用加速摊销法，而对于特定的视频内容，使用直线摊销法。

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Netflix——Netflix——

90%的版权按直线法摊销，最长摊销年限为4年。

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乐视网——乐视网——

版权按授权期或10年，以直线法进行摊销。

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注意，对比几大巨头，能够发现，版权类无形资产的摊销，并无一定之规。巨头NetFlix采取直线法摊销，而爱奇艺采取分类摊销。

仔细衡量，Netflix的折旧方式看似最简单粗暴，但其实最为谨慎。