2018市场展望｜李迅雷：股市有望延续结构性慢牛的格局(6)

李迅雷：很多人期盼2018年能出现风格切换，如创业板能见底回升，但真能那么快就切换风格了吗？从天文学的角度看，2018年只是地球围绕太阳旋转的一个计数，旋转方式和风格与2017年及之前的无数个年份并未显著差异。同样道理，股市也会延续它的过往特征与惯性，未来可能会出现估值逻辑的逆转或风格切换，但其周期也不应该以年为单位。

先有基本面，后有风格。回顾一下2017年的极端行情的背后逻辑，可以总结为四点：第一，在供给侧改革背景下，传统行业存量调整、结构优化、行业集中度提升，企业盈利能力回升；第二，去杠杆背景下，一批高股息、低估值、盈利稳定的公司产生了流动性溢价；第三，打击游资、监管趋严，没有业绩提升的伪概念不断被冷落，小票估值纠正；第四，随着两地资本市场的相互开放，南下的资金与北上的资金相互融合，监管理念日益趋同，投资标准逐渐国际化。

目前来看，这几个因素都在各自趋势里，短时间内场内大格局很难改变，但是2018年市场内部可能会变化，以前炒股不用看基本面，公司越烂机会越多，越有可能涨得越多；2017年是供给侧改革深化之年，对国企及大公司有利，因此市场出现了二八分化现象，低估值的大市值股票走出估值洼地。2018年，投资更需要看基本面了，因为好股票大多被市场挖出来了，低估的越来越少。

我认为，A股市场的“存真去伪”才刚刚开始，如果说第一阶段实现的是大市值股票的估值修复、价值回归，接下来将步入价值发现阶段，在过去10年里涨幅超过10倍的股票应该有100个吧，今后难道就不会再有了？一定还会更多，因为A股体量在不断增加，这就需要去深度挖掘，风格也许会切换，但所有的前提都是先有基本面。我认为中国的价值投资时代才刚刚启程。

资金面来看，2018年结构性行情有望延续。我认为2017年主要还是存量博弈的市场，但是经过股灾之后近2年半的调整，房地产捆绑大量资金、多轮金融去杠杆之后，股市存量资金下降的空间十分有限。这一点，从2017年底资金面出现较为紧张的局面来看，即便没有护盘力量，市场也并未出现进一步的大幅下跌，可以说3300点的底部资金是比较夯实的。

5，澎湃新闻：新年开年以来，沪指涨势迅猛，如今突破3500点大关，你觉得这是牛市开启的征兆吗？