荀玉根谈策略研究框架：从大而整、知轻重，到做最好的自己(9)

回顾A股历史，产业演变可以分成三大波：第一，1990-2000年消费制造时代。在1978年到92年，说白猫黑猫抓到老鼠就是好猫，计划和市场都是手段，不讨论意识形态问题，先做再说，市场经济体制是在1992年才写入十四大报告。所以在90年代初期我们还是短缺经济，那个时候日用品的消费需求是很旺盛的， 90年代整个十年时间里面都是消费开始不断普及深入的过程。91年到93年牛市涨得最好的就是日用消费品的公司，脸盆、毛巾、牙膏、牙刷这些产品需求旺盛，有一只股票叫豫园商城，是上海的老八股，当时非常牛。90年代后半段，随着收入水平提高，大家开始提高生活水平的质量，开始买家电，家电成为大牛股，最典型的是四川长虹，倪润峰是当时的企业明星，我大学时还写过一篇论文，论长虹的成功秘诀。

第二，2000-2010年工业制造时代。2001年12月11日中国加入WTO，开始融入全球的制造业分工，然后再加上中国的房地产爆发、城镇化加速，工业制造大发展。90年代家电企业诞生国内首富，2000年之后首富都是房地产商和煤老板，2000年之后的股市，上半场是制造业表现好，即所谓的五朵金花，下半场就是房地产链条行业大爆发，从地产到钢铁、煤炭、有色，整个产业链非常红火。03年到04年火爆的五朵金花就是因为融入全球制造业分工，中国制造业越来越强，现在可以说基础设施投资领域，包括修桥、修路、修高铁中国水平是全球第一，一带一路只有中国能做。我们的高铁、核电、电网都是高水准，美国黄石公园手机没信号，中国去西藏、新疆玩，随便打电话，4G没信号还有3G、2G，高铁四通八达，这些都是那时候打下的基础。

第三，2010年后，我们发现这个时代又变了，我们讨论中国富豪时再也没人提煤老板，因为煤炭价格从11年初进入顶峰之后一路下行，风流人物成了“三马”—马云、马化腾、马明哲。我们进入了新的互联网时代、智能制造时代。新时代的起点是什么呢？就是美国开始引领技术创新，经济学中柯布道格拉斯函数显示，经济增长驱动力有三个，第一是要素驱动，投入资金和劳动力；第二就是通过改革改变要素间配比关系，这是提高效率，第三就是通过技术进步来改变整个生产率，这三者动因在不同的年代里被不同地循环使用。美国90年之所以后来变强是因为技术革命成功，2000年泡沫破裂就标志着技术革命到头了，美国2000年之后又回到老路，弄房地产，格林斯潘把利率降得很低，把房地产泡沫吹大，最后房地产泡沫破掉，07年次贷危机引发08年全球金融危机，有一部著名的电影叫《大空头》，大家可以看一看，它很鲜明地展示了当时的情况。08年金融危机爆发后，美国开始重新回到技术创新道路上，09年美国提出《创新新战略1.0》，15年10月27号提出2.0。09年后苹果引领的智能手机变革改变了整个产业链。乔布斯的确很伟大，做了一个搅局者，开发智能手机，引领整个移动互联网的浪潮。现在人们已经离不开手机，手机也不再仅仅作为通话、发短信的工具，而是人们连接外界的入口，所有的信息、联络都是通过手机传递，所以我们说智能手机引领了移动互联网的浪潮，但这个浪潮很可能正在过去了，现在智能手机的普及率太高。