荀玉根谈策略研究框架：从大而整、知轻重，到做最好的自己(11)

4. 恪守纪律，知行合一

我们之前写过一篇报告叫《世界长期属于乐观者》，如果把时间拉长，投资股票的收益远远高于债券，因为人类在往前进的，整个社会在往前发展的，长期看股指的年化涨幅与名义GDP年化增速差不多。1980年投资一万块钱到美国的道指和美国的国债市场，现在分别是22万和9万，差了很多，时间拉的越长，差的就越来越多。但是，即使看对了大趋势，中间的过程可能波动很剧烈。萨缪尔森在1966年就曾经说过“近几十年来发生了5次经济衰退，而股票市场信号确表明发生了9次。”市场的波动比基本面的波动大的多得多，如果不做好过程管理，有可能倒在黎明前。2015年股灾发生后我反思了很多，写了《股灾反思系列1-3》，说实话那一轮牛市我是最早看多的而且非常坚定，但是非常遗憾的是，我在5000点的时候没有提示风险，这曾让我寝食难安。15年6月股灾发生之后，一直到8月底2850点市场开始上涨，这两个月的时间我很煎熬，基本没有在凌晨1点之前睡过觉。我当时看了很多书，其中有两本被我反复看，一本是杰西·利弗莫尔的传记《股票大作手回忆录》，另外一本书是刘强的《期货大作手风云录》，深刻地体会到了“会开仓的是徒弟，会平仓的是师父，会空仓的是大师”。

利弗莫尔说：“当我看见一个危险信号的时候，我不跟它争执。我躲开！几天以后，如果一切看起来还不错，我就再回来。如果你正沿着铁轨往前走，看见一辆火车以每小时60英里的速度向你冲来，或者是听到远处的鸣笛声，我会立马跳下铁轨让火车开过去。它开过去之后，只要你愿意，你总能再回到铁轨上来。”利弗莫尔一生不断在穷光蛋和亿万富翁之间徘徊，他切身的经历领悟了控制风险的重要性，不过非常遗憾的是，他最后一次赔光财富时选择了自杀，他本可从穷光蛋再次变成亿万富翁，但是他厌烦了这种游戏，对人性的绝望让他选择自杀。1720年南海泡沫时，伟大的物理学家牛顿也投入其中，泡沫破灭时最终亏损2万英镑，而他当时年薪只有2000英镑，牛顿感慨“我可以预测天体运动的轨迹，却无法预测人性的贪婪。”十几年后，26岁的大卫·休谟写出一部伟大著作《人性论》，指出“人类不受理性的宰制。人类永远无法克服自身或者他人狭隘的灵魂，人人短视近利，只顾眼前。这就是人性，不要妄想去更改。”