宋清辉：金融分业监管升级为统筹监管是大趋势(2)

新挑战凸显分业监管弊端

随着经济的快速发展，现行的分业监管模式遇到越来越多的挑战。尤其是近些年全球经济下行的大背景，也让分业监管模式的弊端得到更充分的暴露。

“随着中国经济下行，特别是2015年股灾，彻底暴露了分业监管模式的弊端。”著名经济学家宋清辉分析，分业监管模式常常导致效率低下。“资本市场出现的问题证明了混业经营是大趋势，我国实行的金融分业监管模式，是现阶段出现很多矛盾的重要因素。因此，金融监管需从分业监管向综合监管转变，否则监管的有效性会大幅降低。”

中国经济金融环境发生剧变

海通证券分析师姜超称，最近五年我国的经济、金融环境主要发生了以下几点变化：

首先是宏观经济增速连续下降，在经历2008-2009年的强刺激以后，我国经济实现了短期反弹，但从2010年以后，宏观经济增速就开始持续下滑。2012年至今，我国的GDP同比增速从8%以上下降到不足7%，固定资产投资增速从20%以上下降到10%以下。所以过去的五年可以说是我国宏观经济增速的换挡期，由以前的“高增长”转向了“新常态”。

其次，在宏观经济增速换挡的大背景下，各个领域也在发生剧变：

1、工业部门不得不调整适应经济增速的换挡，去杠杆、去库存、去产能问题突出；

2、宽松货币发力，财政更加积极，2012年至今央行总共7次降准、8次降息。与此同时，广义财政也在发力，预算内财政赤字占GDP比重从2%扩大至4%；

3、资产泡沫膨胀，在货币宽松、而实体经济疲弱的背景下，增加的货币供给大量流入资产领域。最早是金融资产，2014、2015年股债双牛，但随后股市异常波动，泡沫迅速破灭。而房地产市场接力，成为投资的新热点，一线城市房价同比增速最高突破30%，二、三线城市房价均有不错的表现。从去年10月政府出台调控政策后，房地产销售逐渐降温。

4、与货币宽松相伴随的是金融监管整体趋松，金融机构疯狂扩张。2012年时我国银行业资产总规模只有113.6万亿，到2016年底却达到230万亿，翻了一倍还多。尽管银行业近三年年化资产增速仅15%，但基金子公司专户、基金专户、券商资管规模的高增长很大程度上是承接了与银行业相关的业务，反映的还是银行业的高增长。（据《证券时报》）