A股下一步怎么走？有哪些投资机会？(3)

具体来看：2016年3月至2016年11月，经济持续反弹，大宗商品和股票指数均取得不错的正收益，这一阶段可以划分成阶段一（反弹）； 2016年12月至2017年3月，经济高位震荡，大宗商品和股票市场也进入横向波动状态，这一阶段是阶段二（高位震荡）； 2017年4月PMI环比3月下滑、5月PMI环比4月持平，配合严厉的房地产调控措施和金融行业去杠杆政策，笔者猜测经济开始步入下跌阶段的概率较大，即目前大概率进入了阶段三（下跌）；再往后看，经济将重回L型底部区域，大盘也将进入箱体震荡阶段（底部震荡）。

行业方面，本轮周期的复苏阶段，建材、食品饮料、建筑装饰和有色行业表现最好，基本上符合复苏阶段一般周期股表现较好的规律；高位震荡阶段，钢铁、家电、食品饮料和军工表现最好，钢铁受益于供给侧改革、钢价也高位震荡，而食品饮料和家电业绩稳定，成为在股市高位震荡阶段资金抱团的对象，军工（和国企改革）是贯穿全年的主题机会。

【提醒：未来投资可以关注的机会】第一，由于本轮周期股市反弹力度很弱，股市单边下跌的持续性不会像上轮周期。上一轮周期，股市从2008年10月的1600点反弹至2009年8月的3500点，反弹了大约1900点。而本轮周期股市从2016年1月的2600点反弹至2016年12月的3200点，只上涨了600点，相比上轮周期的1900点反弹幅度可谓小巫见大巫。因此，预计本轮股市也不会像上轮周期一样持续下跌2年，相信股市在未来一段时间持续箱体震荡的概率较大，此前再融资和疯狂新股带来的解禁压力以及金融去杠杆背景下偏紧的货币政策将是制约股市向上的两大压力。