投资中的耐心和信心：专访量化CTA中的巴菲特(4)

在1991到1994年间，他们把公司平台卖给了ED&F Man。今天AHL基金依然是Man集团成功的重要原因。Mike Adam最终还是离开了，去追寻自己对于科技的兴趣。当然在此之前Harding和其他两位合伙人也产生了一些策略上的分歧。Harding说其他人更想专注于科技上。最后，Harding进入了Man的量化研究部门。

Winton的成立

Harding认为业务的核心就是资产管理，而他对于技术分析的兴趣应该用来让公司变得更有魅力。相反，他在AHL的同时那时都希望寻求一个更正统更加机构的方式。他发现AHLd的合伙体质并没有之前那么有成果了，而他在Man内部也无法推动。他想寻找自己的商业模式。于是在1997年他离开了Man设立了Winton。

就在Harding1997年设立Winton之后，有一次他在一个会议中见到一个潜在投资者，他告诉这个潜在客户“我们是做全球宏观量化交易的，”那个潜在客户回复他说“我并不投资在CTA(商品期货交易的简称)”，就走开了。Harding说无论你如何把自己和全世界的基金对比，人们总是会给你贴上CTA的标签。

Harding继续他在CTA方面的成功：“直到1999年，我们获得非常不错的资产扩张。然后有一段时间没人愿意投资跟踪趋势的CTA了。我们在1999年没有融资，因为所有人都不希望另一个和他们一样的趋势交易者。他们在其他基金公司覆盖了这种投资策略。无论是Chasapeake，还是John Henry，或者是Rotella，组合构建的专家都说他们需要一些并不和趋势相关的投资。所以他们把钱给了尼德霍夫，号称自己是逆势投资人，以及其他杂人，这些人之后都消失了。”Harding解释道。

David Harding关于那时候的融资还有一个解释: “另一方面是大部分听我讲话的人，并不知道我在说些什么。在1999年很难卖，那些潜在投资者懂得的还不够多。在1995年我无法成功地把我们交易系统的想法卖给Man基金，甚至在2002年我依然无法把我们的投资理念卖给投资者。”

之后几年他的经历稍微好点了。“在英语中有不劳而获的概念，但是我并不是我的经验。我一直在努力销售我所做的。在2000和2001年我通过大量的媒体访问把我的理念传递出去。但是在2000和2001年依然有许多投资者选择其他的系统CTA基金，而不是“傲慢”的Winton资本，而且这些决策是基于逻辑的思考，不是吗？我并不认为自己做错了什么，但是我销售这些想法的时点可能并不正确。”