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科技砚谈丨哪类平台价值高？从估值体系看平台企业(3)
下表粗略地比较了两类平台的估值差异，说是粗略，一是因为正如前面提到EV/Sales并不是合适的估值，但是无奈很多企业并没有现金流；二是这些平台所属行业的差异也贡献了一部分估值的差异，所以这个比较并不完全是苹果对苹果的比较。
尽管粗略，但是我们也能看到交易促成型平台比起广告型平台的估值高了两倍有余。不难想象，所有广告型平台都想能促成交易，来给消费和生产双方提供更多的服务，从而获取更高的经济利润和估值，可惜的是有两个主要困难：一是有些商业的本质是最后的交易一定是线下达成的，比如房产、装修、非外卖餐饮等，所以线上无论如何是不可能促成交易的；另一类是已经有很强大的交易促成平台竞争，比如对于TripAdvisor（旅行网站猫途鹰）而言，Expedia（全球最大的在线旅游公司）和Priceline（美国最大的在线旅游公司）是TripAdvisor无法逾越的两座大山，TripAdvisor也就只能在博客评论游记的夹缝中求生存，而需要订酒店订机票的时候，用户都会转向去Expedia或Priceline。
在这个“产品即服务，企业即平台”的时代，我们有幸见证了商业模式的创新带来的巨大价值创造，同时也看到了PE/VC们吹起的大泡泡。希望这几篇关于平台企业的文章触及了平台革命在商业上的皮毛。
（作者系纽约MilesGL资本管理公司创始人兼基金经理）
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