中国的生猪养殖一直比较分散，长期以来以中小型猪场为主，大型养猪企业占比不足10%，因此猪周期一直存在。对于养殖户来说，未来三年养殖利润都将保持在较好水平，但是受资金和防疫等因素的影响，在非洲猪瘟疫苗实现市场化之前，养殖户的补栏积极性不会很高，反而会更谨慎。在这一背景下，小散户和中小企业退出市场可能会更明显，大公司资源整合会明显加快，在国家政策引导和高利润刺激下，规模化产能有望逐渐恢复，行业集中度也有望提升。

猪周期反转之下，几乎所有上市猪企摩拳擦掌，都在紧盯非洲猪瘟疫苗的进展，加速跑马圈地，不断扩大生猪养殖规模，为即将到来的养猪大潮做准备。目前A股涉及生猪业务的18家上市公司就有9家今年来投资了与生猪养殖相关的项目。跑马圈地、投资扩产，首先必备的就是足够的资金或强大的融资能力。

龙头温氏股份市场规模大但资产负债率低，股价少有大的波动，从其34.63%的负债率可知温氏具备充分的融资能力，这不仅是其股价稳健的重要因素，也是温氏扩充生猪养殖产能的底气所在。

新希望则拥有全球范围内多家金融机构合计超过490亿元的综合授信额度，目前用信比例仅为28%，上半年平均融资成本控制在3.7%以下。此外，公司在上半年启动了可转债项目，后续将会更有力支撑养猪产业发展的资金需求。

新五丰（600975.SH）作为国有控股上市公司，资产负债率低于30%，并在2019年获得了多家银行的信用授信合计11.5亿元，也可通过间接融资手段获得发展所需资金。

负债率高、融资压力大的企业也有不少，上半年牧原股份资产负债率为57.01%，较上年末增长2.94%；正邦科技资产负债率为67.48%，较上年末降低0.54个百分点；截至2019年3月末，天邦股份资产负债率为66.64%。三家企业的资产负债率均高于50%，结合目前的巨额亏损现状，下半年发力养猪业务的负担会更重，一定程度上影响其扩产进度。

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